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 前期，在成本端偏強(qiáng)支撐下，苯乙烯價(jià)格接連攀升。短期內(nèi)苯乙烯供應(yīng)趨緊格局難改，但5月之后隨著檢修產(chǎn)能逐漸復(fù)產(chǎn)，疊加下游需求弱勢，苯乙烯上行將面臨較大阻力。

　　國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格飆升

　　近期國內(nèi)苯乙烯市場整體價(jià)格上揚(yáng)。目前現(xiàn)貨價(jià)格漲至10925元/噸，較“五一”假期前上漲1275元/噸，期貨主力合約2106漲幅高于現(xiàn)貨漲幅。當(dāng)前，華東苯乙烯市場價(jià)格在10950元/噸附近，較節(jié)前上漲1300元/噸；華南苯乙烯價(jià)格在11100元/噸附近，較節(jié)前上漲800元/噸。國際市場，亞洲苯乙烯市場在原料純苯大漲提振下，整體走高，雖然部分下游對(duì)高價(jià)貨源有抵觸，但洲際套利窗口依然處于開啟狀態(tài)；歐美地區(qū)苯乙烯市場均受高成本支撐，但在供應(yīng)端恢復(fù)等利空因素拖累下，支撐略顯乏力。

　　月差呈明顯Back結(jié)構(gòu)

　　從去年二季度初至今，苯乙烯主力合約呈現(xiàn)明顯上行趨勢，其間雖劇烈波動(dòng)，但價(jià)格重心在上移。今年“五一”假期后，苯乙烯主力合約連漲3日，累計(jì)漲幅超1000點(diǎn)，再創(chuàng)上市以來新高。目前苯乙烯2106合約與2109合約價(jià)差為745元/噸，呈現(xiàn)明顯的Back結(jié)構(gòu)，一定程度反映了當(dāng)前的供應(yīng)趨緊形勢。

　　基差方面，自農(nóng)歷春節(jié)后，因現(xiàn)貨價(jià)格飆升，基差明顯走強(qiáng)。4月中旬左右，在市場利好帶動(dòng)下基差再度走擴(kuò)，華東基差最高達(dá)1135元/噸。目前，2106合約對(duì)華東市場主流價(jià)基差在921元/噸，對(duì)華南市場主流價(jià)基差在1071元/噸；遠(yuǎn)月2109合約對(duì)華東市場主流價(jià)基差在1441元/噸，對(duì)華南市場主流價(jià)基差在1291元/噸。

　　產(chǎn)業(yè)鏈利潤維持合理水平

　　苯乙烯價(jià)格處于高位，下游市場利潤再度被擠壓，部分裝置開工出現(xiàn)下滑。具體來看，節(jié)后苯乙烯非一體化裝置理論利潤小增，目前在781.51元/噸，較節(jié)前走高26.36元/噸，而下游利潤增減不一，部分行業(yè)出現(xiàn)縮減。據(jù)了解，苯乙烯三大下游中EPS目前開工率約49.52%，環(huán)比下滑6.16個(gè)百分點(diǎn)，價(jià)格漲幅小于苯乙烯，毛利在275元/噸，環(huán)比降400元/噸；ABS裝置運(yùn)行維持滿負(fù)荷開工，毛利在5761元/噸，環(huán)比漲299元/噸；PS行業(yè)開工率在68.50%，環(huán)比增加1.07個(gè)百分點(diǎn)，開工率提升主要因獨(dú)山子石化PS裝置恢復(fù)，利潤方面，PS(GPPS)環(huán)比上漲115元/噸。

　　5月14日，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于對(duì)部分成品油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的公告》，受此影響，原油及芳烴產(chǎn)品價(jià)格走高明顯，令苯乙烯成本端支撐變強(qiáng)，但油市目前不確定因素仍較多，需要謹(jǐn)防原油端后期可能大幅回調(diào)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。另外，從苯乙烯自身基本面來看，短期內(nèi)供應(yīng)偏緊仍對(duì)價(jià)格帶來支撐，但需求端表現(xiàn)欠佳，苯乙烯或維持高位整理。中長期來看，考慮到前期檢修裝置和新裝置將集中在5月底重啟或投產(chǎn)，整體產(chǎn)量恢復(fù)，苯乙烯供應(yīng)偏緊格局將逐漸緩解。