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 　尿素的主要參與方為生產企業、流通企業、消費群體。今天我們重點討論一下尿素各參與方行為及對尿素價格的影響。

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　　尿素生產企業是天生的多頭，永遠希望價格上漲，遺憾的是其定價原則是庫存高，就降價;庫存低，就漲價，這就決定了生產企業僅僅是一個“賭場”，這個“賭場”更愿意站在市場的多頭一邊，并不決定價格走向。中國尿素企業集中度很低，造成上游企業沒有集體行動的能力，在供大于求的情況下，必然會跌破成本線，造成部分企業停限產。

　　02

　　幾年前，農資流通企業必不可少的產品是尿素，加上信息不對稱，造成大型流通企業對尿素價格有很大的發言權，中小企業更多是跟風操作。近年來，復合肥大量替代了尿素的直接使用，加上尿素利潤極不穩定，使得尿素在零售網點的銷售占比越來越低，跟風盤越來越少，大型流通企業對價格的影響力越來越低。

　　流通企業可以根據自己對未來市場走勢的判斷，采用先買后賣(多頭)、隨買隨賣(閉口業務)和先賣后買(空頭)三種業務模式。先買后賣可以推升價格，先賣后買可以打壓價格。雖然流通企業具有操作的靈活性，但實際上先買后賣的情況需要鎖定價格的訂單和供貨上有時間差，這點在國內市場很難成立，僅僅體現在出口和東北少量零售市場上，而隨著尿素農業直接使用和出口量的減少，做空的影響力已經可以忽略不計(之前，東北追肥期，經常出現價格暴漲的情況，就是因為當時農業直接用尿素量大，而零售商前期做空，造成短期缺口較大)。雖然在市場不好的時候，生產企業可能給流通企業保底的政策，但通過上面的分析，筆者的結論是中國尿素流通企業要盈利就必須靠做多。

　　03

　　下游消費的重點群體是農民、復合肥企業、板廠和三聚氰胺企業。農民過去喜歡根據農產品價格來判斷化肥走勢，從而可能會提前購買。隨著土地流轉和種植收入在農民收入中占比的下降，農民提前購買情況基本消失殆盡。尿素在膠合板廠的成本占比并不高，膠合板廠更多的是庫存管理，而不是投機，因此消費較為均勻，對尿素價格擾動不大。尿素構成三聚氰胺的主要成本，但工廠普遍庫容不足，因此三聚氰胺企業對尿素的采購也主要是庫存管理。復合肥廠普遍庫容很大，且尿素用量大，這就決定了復合肥企業是尿素最重要的博弈方。復合肥企業的采購策略是隨采隨用和大量購買兩種，這就決定了復合肥企業做不成空頭。

　　對尿素現貨市場的分析，我們可以得出這個市場并不存在空頭的結論。根據各方力量對比，筆者認為對價格起最重要的決定作用的不是尿素生產企業，也不是流通企業，而是復合肥企業。