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 2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，全球糧食安全問(wèn)題凸顯，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格亦大幅上漲。作為擁有13億人口的大國(guó)，印度每年仍需向全球進(jìn)口600萬(wàn)—1000萬(wàn)噸尿素滿足國(guó)內(nèi)農(nóng)作物的耕種需求。此輪印度疫情二次反彈是否會(huì)對(duì)中國(guó)尿素出口市場(chǎng)產(chǎn)生影響，本文嘗試從基本面數(shù)據(jù)的角度進(jìn)行分析，以供參考。

　　從印度Kharif季供求推測(cè)后續(xù)招標(biāo)量

　　農(nóng)業(yè)季節(jié)上，印度農(nóng)業(yè)種植分為雨季(Kharif季，4—9月)和旱季(Rabi季，10月—次年3月)。今年2月，印度疫情每日新增病例逐步下降至10000例以下，疫情防控效果逐步體現(xiàn)，印度經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，生產(chǎn)供應(yīng)鏈亦逐步恢復(fù)。然而3—4月間在未完全控制疫情的前提下印度國(guó)內(nèi)發(fā)生大量大規(guī)模聚集活動(dòng)，4月起疫情二次大幅反彈且印度國(guó)內(nèi)對(duì)疫情恐慌情緒彌漫。由于二季度印度國(guó)內(nèi)尿素裝置計(jì)劃?rùn)z修和發(fā)生故障的概率大，因此我們認(rèn)為印度近期發(fā)生的二次疫情反彈大概率會(huì)影響其尿素產(chǎn)能，而去年印度疫情暴發(fā)對(duì)尿素市場(chǎng)亦有類似影響。

　　印度化肥部(GovernmentofIndiaDepartmentofFertilizers)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，印度2020/2021財(cái)年(即2020年4月—2021年3月)尿素的產(chǎn)量為2482.6萬(wàn)噸；2021年3月，印度RFCL公司投產(chǎn)127萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能，粗略測(cè)算印度目前擁有2600萬(wàn)噸/年的尿素產(chǎn)能，月均尿素產(chǎn)量約220萬(wàn)噸。

　　另?yè)?jù)印度化肥部2月報(bào)告，2021年印度仍有381萬(wàn)噸尿素產(chǎn)能待投產(chǎn)，目前工程項(xiàng)目進(jìn)度85%左右，考慮此次印度疫情二次反彈，這381萬(wàn)噸的新產(chǎn)能在印度Kharif季較難順利投產(chǎn)，故不考慮在Kharif季的產(chǎn)能放量。據(jù)估算，考慮疫情影響，2021年印度Kharif季產(chǎn)量約1180萬(wàn)噸，較無(wú)疫情影響情況的產(chǎn)量低110萬(wàn)噸左右。

　　需求方面，印度擁有13億人口，在當(dāng)前疫情和糧食安全的雙重壓力下，2021/2022財(cái)年印度國(guó)內(nèi)農(nóng)作物的種植作物面積大概率較上一財(cái)年穩(wěn)中有增，相應(yīng)農(nóng)作物對(duì)尿素需求亦穩(wěn)中有增。印度尿素實(shí)際需求數(shù)據(jù)由每月的實(shí)際銷量而得，我們暫且用印度化肥部提供的2021/2022財(cái)年Kharif季需求預(yù)估量1775萬(wàn)噸計(jì)算，這與上一財(cái)年即2020/2021財(cái)年Kharif季實(shí)際尿素銷量1778.6萬(wàn)噸相差不大。若不考慮庫(kù)存情況，印度2021年Kharif季仍需進(jìn)口尿素595萬(wàn)噸。根據(jù)印度化肥部公布的4月尿素庫(kù)存數(shù)據(jù)678.3萬(wàn)噸，連續(xù)2月低于2018年、2019年和2020年同期庫(kù)存數(shù)據(jù)，為保障尿素庫(kù)存處于安全水平，不排除印度2021年Kharif季進(jìn)口尿素會(huì)多于595萬(wàn)噸(測(cè)算時(shí)按照Kharif季595萬(wàn)噸進(jìn)口量計(jì)算)。

　　根據(jù)目前印度化肥進(jìn)口制度來(lái)看，尿素進(jìn)口一般通過(guò)向全球發(fā)布采購(gòu)招標(biāo)形式進(jìn)行。2021年3月以來(lái)，印度RCF公司和MMTC分別發(fā)布相應(yīng)尿素采購(gòu)招標(biāo)，這2次標(biāo)購(gòu)量大概135萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5—7月到達(dá)印度東西海岸港口，所以Kharif季5—9月印度可能還需通過(guò)全球市場(chǎng)采購(gòu)460萬(wàn)噸尿素。

　　印度后續(xù)招標(biāo)對(duì)中國(guó)尿素市場(chǎng)的影響

　　按照印度尿素進(jìn)口的制度來(lái)看，印度尿素招標(biāo)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響主要通過(guò)每次招標(biāo)的量和價(jià)來(lái)進(jìn)行。

　　從量來(lái)看，2019年和2020年印度進(jìn)口尿素量來(lái)自中國(guó)貨源的比例分別為24.6%和22%，與近5年來(lái)的平均數(shù)22.6%相差不大。如果按照平均占比22.6%來(lái)計(jì)算，據(jù)此推算未來(lái)5—9月中國(guó)仍有望向印度出口尿素超100萬(wàn)噸。

　　從價(jià)格來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)尿素折合FOB價(jià)格356美元/噸左右，與當(dāng)前5月成交FOB埃及、FOB中東價(jià)格相差不大，近期國(guó)際市場(chǎng)埃及貨源船期在6月、7月的FOB價(jià)格為360—370美元/噸，未來(lái)中國(guó)尿素貨源參與印度招標(biāo)仍有一定的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)數(shù)月在全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企和疫情后海外貨幣流動(dòng)性寬松支撐下，我們預(yù)判國(guó)際市場(chǎng)尿素FOB價(jià)格較難大幅下調(diào)，高位振蕩概率較大，這將為中國(guó)尿素貨源參與印度招標(biāo)提升較大可能性。

　　從推測(cè)的印度后續(xù)招標(biāo)量和價(jià)來(lái)看，中國(guó)貨源未來(lái)數(shù)月有望繼續(xù)出口超100萬(wàn)噸，且在出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力上中國(guó)貨源可能不會(huì)明顯遜于中東和埃及貨源，若此出口預(yù)期兌現(xiàn)，這將對(duì)中國(guó)尿素市場(chǎng)基本面有進(jìn)一步支撐或改善作用。

　　印度尿素產(chǎn)量降低增加中國(guó)對(duì)接出口量

　　印度疫情二次反彈，尿素生產(chǎn)供應(yīng)鏈或受影響，疊加二季度為裝置檢修和故障高發(fā)期，印度尿素產(chǎn)量大概率降低。然已到來(lái)的印度Kharif季需求據(jù)印度化肥部預(yù)估較上一年度變化不大，為1775萬(wàn)噸。當(dāng)前印度尿素庫(kù)存整體處于近3年低位，為保障尿素庫(kù)存處于安全水平，后續(xù)印度在Kharif季還需進(jìn)口約460萬(wàn)噸尿素，估算中國(guó)有望出口超100萬(wàn)噸。

　　全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企和疫情后海外貨幣流動(dòng)性寬松支撐下，中國(guó)貨源出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力可能不會(huì)明顯遜于中東和埃及貨源，這將增加后續(xù)中國(guó)對(duì)接印標(biāo)出口的可能性，這將對(duì)中國(guó)尿素市場(chǎng)基本面有進(jìn)一步支撐或改善作用。當(dāng)前中國(guó)尿素市場(chǎng)整體庫(kù)存不高且廠家?guī)齑鏆v史低位，出口預(yù)期或?qū)χ袊?guó)尿素市場(chǎng)此輪自去年下半年以來(lái)的上漲景氣周期仍有支撐乃至推動(dòng)作用。