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近段時(shí)間中美貿(mào)易協(xié)商取得一定成果，受其刺激國(guó)內(nèi)低迷一年之久的大宗化工商品出現(xiàn)普遍回升局面，特別是已觸及歷史低位的硫磺市場(chǎng)更是首當(dāng)其沖，國(guó)內(nèi)硫磺主要貿(mào)易區(qū)長(zhǎng)江沿海一帶進(jìn)口散裝顆粒實(shí)單成交價(jià)由12月初的490-495元/噸迅速漲至目前的520-530元/噸。硫磺現(xiàn)貨市場(chǎng)迅速回升的同時(shí)吸引了不少空倉(cāng)貿(mào)易商入市，有不少計(jì)劃于2020年1月份抵港的中東散裝顆粒成交價(jià)也回升至CFR61-63美元/噸，進(jìn)一步支撐了港口持貨商捂盤拉升熱情。

　　本以為長(zhǎng)江沿海進(jìn)口貨源的高速回升有望提振整個(gè)硫磺市場(chǎng)，無(wú)奈其他區(qū)域迫于終端有限需求形勢(shì)為緩解庫(kù)存壓力反而出現(xiàn)大跌局面，近段時(shí)間華南、山東、西北及華北區(qū)域各硫磺生產(chǎn)企業(yè)出貨價(jià)格普跌20-60元/噸，市場(chǎng)區(qū)域差異化走勢(shì)較為明顯，空倉(cāng)入市追漲尚需謹(jǐn)慎。

　　首先壓在硫磺市場(chǎng)身上的高庫(kù)存這座大山更加沉重，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止12月18日國(guó)內(nèi)各港口硫磺庫(kù)存277.5萬(wàn)噸，較12月初增加17萬(wàn)噸以上，較去年同期更是多出高達(dá)135萬(wàn)噸，這已經(jīng)是創(chuàng)造中國(guó)進(jìn)口硫磺新的高庫(kù)存記錄。同時(shí)今年國(guó)內(nèi)主要硫磺生產(chǎn)企業(yè)普光氣田并未出現(xiàn)停車檢修時(shí)段，加之大連恒力及浙江石化大煉油項(xiàng)目投產(chǎn)，大幅彌補(bǔ)區(qū)域貨源短缺局面，整體而言國(guó)內(nèi)硫磺貨源供應(yīng)較為充足。

　　其次需求持續(xù)低迷局面并未改善，雖然化肥冬儲(chǔ)進(jìn)行中，但硫磺下游主要的磷肥行業(yè)穩(wěn)中下滑走勢(shì)持續(xù)，各主要磷酸銨生產(chǎn)企業(yè)開工低位。具體來看，國(guó)內(nèi)磷酸一銨裝置平均開工繼續(xù)低位徘徊，小廠出貨壓力不減，開工不穩(wěn)，大廠整體平均開工依舊徘徊在5成左右。國(guó)內(nèi)磷酸二銨平均開工率在50%-60%，冬儲(chǔ)工作緩慢推進(jìn)，港口貨源價(jià)格持續(xù)走跌，出口面對(duì)國(guó)內(nèi)并無(wú)有效支撐，肥企主流限產(chǎn)保價(jià)持續(xù)，相應(yīng)的針對(duì)原料硫磺消耗緩慢。從目前西南一帶主要磷酸銨生產(chǎn)企業(yè)原料硫磺庫(kù)存豐富可見一斑。

　　再次中國(guó)主要貿(mào)易區(qū)長(zhǎng)江沿海進(jìn)口貨源的大幅拉升促使外圍資金流入硫磺市場(chǎng)，部分貿(mào)易商大量采購(gòu)2020年1月中下旬期貨，勢(shì)必導(dǎo)致中國(guó)春節(jié)前后港口硫磺庫(kù)存持續(xù)高位局面，對(duì)此面對(duì)終端有限需求情況，國(guó)內(nèi)各硫磺生產(chǎn)企業(yè)為控制庫(kù)存出貨價(jià)格下滑預(yù)期不減。

　　所以整體來看，目前國(guó)內(nèi)硫磺市場(chǎng)面臨艱難的供需形勢(shì)，局部回升也多外圍資金刺激拉動(dòng)。考慮到年底運(yùn)輸及資金方面的巨大壓力，局部讓利清庫(kù)預(yù)期不減，空倉(cāng)追漲多應(yīng)參考資金實(shí)力，謹(jǐn)慎操作。