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不久前，萬華化學在其官網披露了《萬華化學（四川）電池材料科技有限公司年產12萬噸磷酸鐵擴建項目環境影響評價環評公示》。

公示信息顯示，上述“年產12萬噸磷酸鐵擴建項目現”已由四川省環科源科技有限公司編制完成，萬華化學現對環評報告全文及項目公參說明進行公示。

新增產能是推動產量同比高增的動力。今年上半年，我國磷酸鐵產量同比增幅始終維持高位，平均增幅超100%。

01“化工茅”加碼磷酸鐵

萬華化學集團是一家全球化運營的化工新材料公司，業務涵蓋聚氨酯、石化、精細化學品、新興材料等。值得一提的是，作為全球MDI領域的頭部企業，萬華化學在全球化工舞臺影響力巨大，因此也被稱為“化工茅”。

萬華化學董事長廖增太曾直言，要深刻認識到電池材料業務是萬華實現長遠發展的戰略性布局，是萬華真正意義上的“二次創業”。

于是萬華化學在2017年規劃建設萬華化學四川生產基地，并陸續成立了萬華化學（四川）有限公司、萬華化學（四川）電池材料科技有限公司、萬華化學（四川）新能源材料科技有限公司等。

目前，萬華電池一期已建成年產5萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料一體化項目（5萬噸磷酸鐵鋰配套原料5萬噸磷酸鐵生產裝置）；年產10萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料項目（一期）（5 萬噸磷酸鐵鋰生產裝置）、年產6萬噸磷酸鐵鋰改建項目已取得環評批復，正在建設中。

隨著市場需求的增加，萬華化學擬在5萬噸磷酸鐵生產裝置的基礎上，投資11891萬元擴建2條磷酸鐵產線（1條4萬噸/年C線，1條3萬噸/年D線），將原磷酸鐵裝置5萬噸/年產能擴至12萬噸/年。

廖增太表示，萬華化學將電池材料作為再造一個新萬華的千億業務進行精心培育。而在四川擴建磷酸鐵材料產能是打造第二增長曲線的關鍵一步，將在一定程度上降低生產成本，憑借產業鏈一體化優勢，提高產品市場競爭力。

需要注意的是，上述磷酸鐵項目采用的是銨法工藝和鐵法工藝。

銨法工藝：原理是通過硫酸亞鐵溶液與工業磷酸一銨反應，經過加熱攪拌，再壓濾、洗滌、閃蒸得到磷酸鐵，產品一致性好，適用于對循環性能要求較高的儲能電池領域。

鐵法工藝：其原理是以鐵粉、鐵精粉與磷酸反應，通過壓濾除雜，再加熱氧化合成、陳化、過濾洗滌、干燥及后處理等工序生產無水磷酸鐵，產品純度極高，適用于高端動力電池及儲能領域。

整體來看，磷酸鐵生產環節主要涉及鐵源、磷源與鋰源三大原材料。

當前，磷酸市場呈現穩中上行態勢，濕法凈化磷酸主流大廠報價上調，熱法磷酸價格也持續高位運行；磷酸一銨市場則呈現出供需兩端博弈加劇的態勢，價格一直維持在3000~3500元之間；鐵粉價格也維持震蕩運行態勢。

在大宗商品行情劇烈波動的背景下，萬華化學在磷化工領域的優勢的已顯現。據了解，萬華化學早在2023年便收購了六國化工、安納達部分股權，控股其在建的28萬噸/年電池級凈化磷酸項目，獲得了磷酸一銨等關鍵原料供應；同時，其還與興發集團成立了遠安興華磷化工有限公司，共同發展磷化工產業。

通過布局磷化工，萬華化學正逐步實現新能源產業鏈的全掌控，從而實現終端產品全產業布局。

02 業績失速，逆勢押寶

化工行業具有顯著的周期性特征。大約三年前，在全球經濟波動、貿易壁壘加劇、需求疲軟、產能過剩、成本高企與匯率波動等問題相互交織的背景下，化工行業迎來了一場前所未有的結構性調整，包括巴斯夫、陶氏化學在內的全球巨頭業績均出現下滑，萬華化學也難以避免。

2024年，萬華化學實現營業收入1820.69億元，同比增長3.83%；凈利潤130.33億元，同比下降22.49%；扣非凈利潤133.59億元，同比下降18.74%。2025年上半年，萬華化學實現營業收入909.01億元，凈利潤61.23億元，均較2024年同期有所下滑。

“這是多數全球石化企業經歷過的最漫長的下行周期。”惠譽國際巴西石化行業首席分析師認為，全球石化行業低迷期可能延續至2028年，而產能過剩引發的多年危機或造成持久影響。

因此，萬華化學迫切需要找到除削減成本之外的更多利潤增長方式。

在2024年年報中，萬華化學稱2025年管理主題為“變革年”。萬華化學董事長廖增太也在2025年的新年致辭中表示，電池材料業務是萬華化學實現長遠發展的戰略性布局。

開年至今，萬華化學已在磷酸鐵、正極材料、負極材料等領域等方面進行了布局，并不斷將產業鏈向高端化延伸。

就在2月24日，萬華化學新一代電池材料產業園項目在山東煙臺海陽市開工，項目總投資168億元，目包含萬華新一代電池材料、集中式陸上風電、分散式風電、漁光互補、源網荷儲一體化等多個子項目，其中，電池材料項目主要生產磷酸鐵鋰電池正極、石墨負極等電池新材料。

值得一提的是，該項目創新采用綠電就近消納新模式和自主研發的新型鐵鋰燒結技術，不僅能將輥道窯利用率提升60%以上，耗電量下降40%，還將加快推進磷酸鐵鋰四代、五代產品的開發與量產。

第四代、第五代磷酸鐵鋰也就是通常情況下所說的“高壓實密度磷酸鐵鋰”，與當前主流的第三代磷酸鐵鋰產品相比具有高壓實密度、高比容量、長循環壽命等特點。當前，高壓密鐵鋰供需較為緊張，業內預計今年高壓實密度磷酸鐵鋰供需比將達到106%，這進一步提高了其單噸盈利能力。

在新產品加持下，鋰電材料業務能否助力萬華化學業績上更上一層樓，我們將持續關注。