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 齊翔騰達3月10日公告稱，將在原有20萬噸/年順酐裝置的基礎上繼續投建20萬噸/年順酐項目，在滿足市場對順酐產品需求不斷增長的同時，鞏固其行業龍頭地位。

　　去年以來，“限塑令”帶動的可降解材料的快速發展，也使得下游的順酐需求長期向好。今年春節后，受需求大增及原油價格上漲影響，順酐價格由年前的7200元/噸一度跳漲至1.2萬元/噸以上，創下2017年11月以來的新高。

　　卓創發布的最新研報稱，隨著“限塑令”全面落地實施且執行力度趨嚴，未來五年內國內僅計劃投產的二元酸二元醇共聚酯類可降解塑料產品(PBS/PBAT/PBAS)產能便已超過600萬噸規模，由此可帶來98-122萬噸/年的順酐需求量。

　　“限塑令”下順酐需求暴增

　　順酐作為生產不飽和聚酯樹脂等近百種下游有機中間體和專用化學品，市場空間廣闊，順酐同時還是可降解塑料PBS和PBAT等產品重要原料。

　　2020年1月，國家發改委聯合生態環境部發布了《關于進一步加強塑料污染治理的意見》，今年1月1日起，在北京、上海等地購物已不能使用不可降解的塑料袋，標志著可降解塑料正式開始在直轄市、省會城市等地大規模應用，可降解塑料已呈現出供不應求的狀況。目前，金發科技、恒力石化、瑞豐高材等上市公司，均在加碼擴建可降解塑料的生產，對順酐的需求量也將長期攀升。卓創發布的報告稱，2021年，預計順酐總消費量將增加9萬噸至102.4萬噸左右。

　　在“限塑令”全面落地及原油價格上漲的雙重影響下，春節后順酐價格跳漲，盡管近日價格有所回落，但仍維持在1.1萬元/噸左右的高位。

　　齊翔騰達20萬噸/年順酐裝置采用世界先進的正丁烷法生產工藝，產銷量均位居世界第一，2019年國內市場占有率達到25%，占國內出口份額50%以上。由于市場需求巨大，齊翔騰達通過不斷調整工藝參數，目前其順酐裝置的產能利用率已經超出設計產能，處于滿負荷運行狀態，產品全產全銷。

　　卓創預計，在“限塑令”的影響下，以生產每噸PBS消耗0.68噸丁二酸、每噸順酐法丁二酸消耗1.2噸左右順酐計算，未來五年內國內新增的600萬噸PBS/PBAT年產能規模，將帶來98-122萬噸順酐年需求量。

　　面對不斷新增的市場需求，齊翔騰達選擇了投資擴建產能，其在公告中稱，此次擴建后(預計建設周期18個月)順酐裝置設計年產能將達到40萬噸，進一步鞏固公司在順酐行業的龍頭地位，滿足市場對順酐產品不斷增長的需求，增強公司在同行業的競爭力和話語權。卓創在其報告中也稱，順酐市場產能集中度未來仍存在繼續提升空間，未來大型企業市場話語權將得到進一步增強。

　　順周期下開啟快速成長

　　除了順酐價格大漲，在化工順周期的助力下，春節過后，齊翔騰達的主力產品甲乙酮由約6500元/噸上漲至約8800元/噸，MMA由約12000元/噸上漲至約16000元/噸，丙烯由約6600元/噸上漲至約8500元/噸。齊翔騰達3月10日在互動易中稱，公司目前主要產品除順酐價格出現回調趨勢，其余產品價格較前期高價位均保持相對穩定，未出現大幅波動。

　　自加入雪松控股后，齊翔騰達產能加速擴張，現已形成完善的碳四組分產品線。今年1月，其20萬噸/年丁腈膠乳項目建成投產，成為國內目前產能最大丁腈膠乳裝置，而客戶則包括藍帆醫療、金發科技、馬來西亞Top Glove等國內外知名的手套生產商；同時，齊翔騰達目前在建的二期10萬噸/年MMA項目二期預計于3月底建成投產，70萬噸/年PDH項目也預計將于年底前建成投產。而30萬噸/年環氧丙烷、20萬噸/年異壬醇項目均在有序推進。

　　新產能的陸續投產將有力增強齊翔騰達的盈利能力。以MMA為例，齊翔騰達2月26日在互動易表示，去年9月建成投產的一期10萬噸/年MMA裝置滿負荷運行，產品供不應求。齊翔騰達此前也發布業績快報稱，預計2020年度凈利潤為9.3億元至11.17億元，比上年同期增長50%至80%。

　　在產能擴張的同時，齊翔騰達還將受惠于化工順周期的行業紅利。中信建投認為，本輪化工景氣向上周期仍未結束，且海外疫情控制、外需改善預期，以及大宗商品漲價預期有望成為有效催化，行業或仍有系統性機會。東吳證券也稱，在油價上行、宏觀經濟復蘇背景下，預計2021年化工行業景氣度上行，上調行業至“強于大市”評級。