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當(dāng)前，國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)出現(xiàn)了一些異常，PTA、甲醇等部分品種價(jià)格高燒不退，對(duì)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。浙江、江蘇一些地區(qū)的經(jīng)編行業(yè)商會(huì)近日聯(lián)合發(fā)布停產(chǎn)倡議書(shū)，原因是所需滌綸長(zhǎng)絲等紡織原料近期漲價(jià)太離譜。據(jù)悉，滌綸長(zhǎng)絲POY 7月30日還報(bào)價(jià)每噸9950元，8月7日就達(dá)到10600元，一周上漲了近6.5%。而滌綸長(zhǎng)絲的上游原料，恰恰是PTA，高價(jià)傳導(dǎo)、火燒連營(yíng)，由此可見(jiàn)一斑。
在整個(gè)化工市場(chǎng)，PTA和甲醇的狂熱并非個(gè)案。更令人擔(dān)憂的是，在中東地緣風(fēng)險(xiǎn)增加、人民幣貶值、中美貿(mào)易戰(zhàn)等多因素疊加的形勢(shì)下，下半年化工市場(chǎng)存在整體發(fā)燒的風(fēng)險(xiǎn)，高燒有可能更為激進(jìn)，對(duì)市場(chǎng)格局和產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)連鎖反應(yīng)，需要警惕和防范。
地緣風(fēng)險(xiǎn)折射油價(jià)波動(dòng)
當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月7日零時(shí)，美國(guó)對(duì)伊朗的首輪制裁重新生效。按照美方的說(shuō)法，要完全切斷伊朗自主發(fā)展核能力的資金來(lái)源——石油出口，使伊朗石油出口在今年11月底降至零。特朗普為此放話：凡是與伊朗有商業(yè)往來(lái)者，將無(wú)法與美國(guó)進(jìn)行商業(yè)往來(lái)。
這是一道很霸道也很簡(jiǎn)單的選擇題。伊朗原油出口降至零，國(guó)際原油市場(chǎng)將減少約250萬(wàn)桶/日的供應(yīng)。按照國(guó)外權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，即使打個(gè)對(duì)折減少120萬(wàn)桶/日的供應(yīng)，國(guó)際原油市場(chǎng)的平衡也將被打破，油價(jià)會(huì)脫韁上漲。為應(yīng)對(duì)美方制裁，伊朗革命衛(wèi)隊(duì)日前在霍爾木茲海峽進(jìn)行大演習(xí)，意圖非常明顯——美國(guó)真敢“來(lái)犯”，伊朗就封鎖中東油運(yùn)的咽喉霍爾木茲海峽。再加上目前西方角力正酣的敘利亞，中東已然成為“火藥桶”。如果后期投機(jī)資本再進(jìn)來(lái)推波助瀾，下半年國(guó)際油價(jià)若每桶漲破80美元乃至100美元，不用太意外。
在石油美元的體制下，油價(jià)的漲落很大程度上取決于美國(guó)的戰(zhàn)略意圖。目前，美國(guó)已實(shí)現(xiàn)能源自給，并出口大量的能源化工產(chǎn)品。在經(jīng)濟(jì)上打擊中國(guó)、歐盟、日本等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在政治上渾水摸魚(yú)實(shí)現(xiàn)對(duì)中東更好的控制，油價(jià)大漲，美國(guó)樂(lè)見(jiàn)其成、直接受益，定會(huì)為此不遺余力。
但油價(jià)大漲會(huì)對(duì)我國(guó)帶來(lái)輸入型通脹，推升國(guó)內(nèi)物價(jià)，對(duì)國(guó)內(nèi)石化和化工行業(yè)來(lái)說(shuō)，可能帶來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈一棒接一棒的接力賽漲價(jià)。
貨幣貶值推高進(jìn)口價(jià)格
匯率是一個(gè)國(guó)家購(gòu)買力的體現(xiàn)。進(jìn)入7月，人民幣快速貶值，相比3月份貶值幅度已超過(guò)10%。這對(duì)原材料高度依賴進(jìn)口的石化業(yè)沖擊尤其明顯：貶值10%，即意味著進(jìn)口價(jià)格抬升10%，而我國(guó)的石油、天然氣、甲醇、烯烴、PTA等大宗原料都需要大量進(jìn)口，這對(duì)整個(gè)石油和化工產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格傳導(dǎo)，是剛性而顯著的。
以PTA為例，其價(jià)格近期瘋漲，背后有邏輯可循：其一，今年油價(jià)整體上漲不菲;其二，國(guó)內(nèi)PTA和聚酯產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成寡頭壟斷格局，擁有絕對(duì)的定價(jià)權(quán);其三，近期人民幣匯率快速走貶。據(jù)測(cè)算，僅人民幣貶值一項(xiàng)，就抬升每噸PTA價(jià)格400元以上。整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)的PTA價(jià)格都在漲，自給率不足又高度壟斷的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，PTA價(jià)格豈會(huì)不快漲猛漲?
此外，美國(guó)漸進(jìn)加息行至半程，據(jù)財(cái)經(jīng)金融界預(yù)測(cè)，美國(guó)今年9月和12月再次加息的概率很大，將給美元指數(shù)帶來(lái)強(qiáng)支撐、強(qiáng)刺激，對(duì)人民幣匯率則帶來(lái)貶值壓力。市場(chǎng)正在熱議年內(nèi)人民幣兌美元匯率會(huì)不會(huì)破7。可以說(shuō)，下半年，由貨幣貶值帶來(lái)的市場(chǎng)發(fā)燒連鎖風(fēng)險(xiǎn)非常大。
貿(mào)易摩擦抬升價(jià)格體系
近期社會(huì)各界關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)的討論很熱烈。宏觀看趨勢(shì)，微觀看影響，石化業(yè)一定要高度關(guān)注和研究貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)行業(yè)、對(duì)市場(chǎng)可能帶來(lái)的影響，并因此做好預(yù)案、加強(qiáng)防范。
中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國(guó)內(nèi)石化行業(yè)和市場(chǎng)的潛在影響是什么呢?很遺憾，還是漲價(jià)。國(guó)際貿(mào)易遵從的是充分競(jìng)爭(zhēng)、性價(jià)比最優(yōu)原則，并在多年的博弈和比價(jià)中形成基本固定的價(jià)值體系和市場(chǎng)格局。貿(mào)易戰(zhàn)人為破壞這一穩(wěn)定的局面，通過(guò)互加關(guān)稅剔除“最優(yōu)”另選“次優(yōu)”。這對(duì)貿(mào)易商而言，不論是維護(hù)渠道接受加稅，還是另辟途徑轉(zhuǎn)移買(賣)家，其結(jié)果都是商品價(jià)格上漲，而且是大幅上漲，與加稅25%基本對(duì)應(yīng)。由此，整個(gè)市場(chǎng)、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格將抬升。
當(dāng)前，中美雙方第一批貿(mào)易加稅清單已經(jīng)實(shí)施，后期將擴(kuò)大戰(zhàn)場(chǎng)，能源和化工產(chǎn)品將不可幸免被卷入其中。貿(mào)易戰(zhàn)必然是一個(gè)雙輸?shù)慕Y(jié)果，對(duì)化工行業(yè)而言，不論是以更高的價(jià)格從國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買原料，還是以飄忽不定的價(jià)格向國(guó)際市場(chǎng)出口產(chǎn)品，都意味著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的成本上升、價(jià)格上漲。
地緣、匯率、貿(mào)易戰(zhàn)，如漲價(jià)的三道催命符，有的已經(jīng)顯效，有的還需要一個(gè)滯后期。我們預(yù)計(jì)，從今年9月份直到年底，國(guó)內(nèi)石油和化工行業(yè)發(fā)生市場(chǎng)高燒的概率極高，需要高度警惕和預(yù)防。石化既關(guān)乎民生，又關(guān)聯(lián)工業(yè)，一旦整體高燒，將帶來(lái)一系列連鎖反應(yīng)，比如國(guó)內(nèi)通脹水平上升、產(chǎn)業(yè)鏈突然斷裂等。如何避免形成火燒連營(yíng)的不利局面，是全行業(yè)和相關(guān)管理部門(mén)需要嚴(yán)密防范的。 |
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