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 新年伊始，由于2019年年末中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議這一利好消息，化工市場(chǎng)分析師本已開(kāi)始對(duì)2020年的展望轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂(lè)觀。然而，美國(guó)和伊朗沖突的不斷升級(jí)令全球化工市場(chǎng)前景再次蒙上陰影。國(guó)際油價(jià)隨著中東的緊張局勢(shì)劇烈震蕩，全球股市幾乎全線(xiàn)下跌，2020年的全球化工市場(chǎng)前景再添新的變數(shù)。

　　油價(jià)坐上過(guò)山車(chē)

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月3日凌晨，伊拉克什葉派民兵武裝“人民動(dòng)員組織”指揮官阿布·馬赫迪·穆罕迪斯和伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)特種部隊(duì)“圣城旅”高級(jí)軍官卡西姆·蘇萊曼尼少將遭遇美國(guó)發(fā)射的火箭彈襲擊喪生。襲擊發(fā)生后，美伊關(guān)系驟然高度緊張，雙方?jīng)_突不斷升級(jí)，伊朗也于北京時(shí)間8日上午對(duì)美軍駐伊拉克基地發(fā)動(dòng)報(bào)復(fù)行動(dòng)。

　　受美伊沖突影響，國(guó)際油價(jià)坐上過(guò)山車(chē)。WTI原油價(jià)格從1月2日收盤(pán)61.18美元/桶上沖至1月6日最高時(shí)的64.72美元/桶，最高漲幅達(dá)5.8%，但在8日又跌至59.61美元/桶，跌幅達(dá)到4.93%;布倫特原油價(jià)格從1月2日收盤(pán)66.25美元/桶上沖至1月6日最高時(shí)的70.73美元/桶，每桶最高漲4.48美元，最高漲幅達(dá)6.8%，但在8日又跌至65.44美元，跌幅為4.15%。

　　盡管如此，國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)還沒(méi)有超出國(guó)際社會(huì)的接受范圍。安迅思公司負(fù)責(zé)美洲咨詢(xún)業(yè)務(wù)的副總裁詹姆斯·雷在襲擊發(fā)生后表示：“此次斬首行動(dòng)導(dǎo)致的原油價(jià)格增長(zhǎng)幅度完全在正常范圍內(nèi)。在2019年9月14日，沙特阿美石油公司兩處石油設(shè)施遭無(wú)人機(jī)襲擊后，油價(jià)在恢復(fù)正常之前也短暫跳漲8美元/桶。受那次事件影響，此次投資者可能會(huì)更加謹(jǐn)慎。”

　　擔(dān)憂(yōu)沖突再升級(jí)

　　然而，在不斷升級(jí)的沖突中，美伊擦槍走火的可能性也不斷增大。如果沖突雙方以石油基礎(chǔ)設(shè)施和物流設(shè)施為報(bào)復(fù)目標(biāo)的話(huà)，全球原油市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)中斷，將對(duì)包括石化產(chǎn)品市場(chǎng)在內(nèi)的全球金融市場(chǎng)造成巨大沖擊。

　　安迅思公司高級(jí)分析師Ajay Parmar預(yù)計(jì)：“石油市場(chǎng)短期和中期將繼續(xù)感受到襲擊的影響，因?yàn)橐晾士赡軙?huì)尋求采取報(bào)復(fù)行動(dòng)。對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)，主要的擔(dān)憂(yōu)是來(lái)自該地區(qū)的石油供應(yīng)。伊朗先前已經(jīng)威脅要切斷霍爾木茲海峽的通道，這將使全世界產(chǎn)量20%以上的原油無(wú)法進(jìn)入世界市場(chǎng)。因此，各方的反應(yīng)可能會(huì)給中東帶來(lái)進(jìn)一步的不穩(wěn)定。另外，美伊的沖突目前集中在伊拉克，如果當(dāng)?shù)乇l(fā)更嚴(yán)重的沖突，石油供應(yīng)的潛在威脅就更大。屆時(shí)，石油價(jià)格可能會(huì)更加不穩(wěn)定。

　　在石油下游，伊朗如果切斷霍爾木茲海峽也將直接打擊中東化學(xué)品和聚合物的出口。安迅思亞洲高級(jí)顧問(wèn)約翰·理查森指出，預(yù)計(jì)2020年將有約470萬(wàn)噸線(xiàn)型低密度聚乙烯(LLDPE)通過(guò)霍爾木茲海峽出口，占全球凈出口國(guó)LLDPE出口量的51%。對(duì)于高密度聚乙烯(HDPE)，2020年通過(guò)霍爾木茲海峽的出口量將達(dá)到410萬(wàn)噸，占全球凈出口國(guó)出口的38%。還將有310萬(wàn)噸的低密度聚乙烯(LDPE)通過(guò)該海峽出口，占全球凈出口國(guó)出口量的68%。此外，乙二醇和甲醇出口也將受到嚴(yán)重影響。理查森進(jìn)一步指出：“更重要的長(zhǎng)期問(wèn)題是對(duì)需求的影響，如果美國(guó)和伊朗之間談判無(wú)法達(dá)成解決方案，即使雙方偃旗息鼓，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速，2020年仍將是極具挑戰(zhàn)性的一年。”

　　利潤(rùn)進(jìn)一步擠壓

　　如果美國(guó)和伊朗不能及時(shí)回到談判桌上，僅僅原油價(jià)格的上漲就會(huì)給主要使用石腦油原料的亞洲和歐洲石化生產(chǎn)商帶來(lái)了額外的盈利壓力。而目前，亞歐石化生產(chǎn)商的盈利水平已經(jīng)很低。

　　安迅思數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日，使用石腦油原料的東北亞LLDPE的生產(chǎn)利潤(rùn)為-68美元/噸。在歐洲，使用石腦油原料的LLDPE生產(chǎn)利潤(rùn)為480美元/噸，自2019年8月以來(lái)下降了45%，而使用乙烷原料的美國(guó)LLDPE生產(chǎn)利潤(rùn)為731美元/噸，同期下降了25%。在缺乏需求改善和定價(jià)能力的情況下，大幅上漲的原油價(jià)格會(huì)壓垮歐洲的PE生產(chǎn)利潤(rùn)，并讓亞洲陷入更深的困境。

　　另一方面，使用天然氣液體(NGL)原料的美國(guó)石化生產(chǎn)商與原油上漲的影響絕緣，如果這轉(zhuǎn)化為更高的石化產(chǎn)品和下游聚合物價(jià)格，甚至可以受益。然而，從本質(zhì)上講，PE價(jià)格已經(jīng)與原油價(jià)格脫鉤。盡管自2019年10月以來(lái)油價(jià)已經(jīng)從每桶58美元左右的低點(diǎn)走高，但由于全球供應(yīng)過(guò)剩，亞洲PE現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)際上有所下降。

　　景氣度繼續(xù)下滑

　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)造成的不穩(wěn)定也威脅到了全球制造業(yè)。最新的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，國(guó)際制造業(yè)繼續(xù)疲軟，中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)定的利好尚未顯現(xiàn)，這令許多分析師感到驚訝。如今中東形勢(shì)撲朔迷離，更為全球制造業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)陰影。

　　不久前，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布，2019年12月美國(guó)制造業(yè)PMI從11月的48.1下降到47.2，這是連續(xù)第五個(gè)月出現(xiàn)收縮(低于50)，也是2009年6月以來(lái)的最低水平。ISM制造業(yè)商業(yè)調(diào)查委員會(huì)主席蒂莫西·菲奧雷表示：“全球貿(mào)易仍然是最重要的跨行業(yè)問(wèn)題，但有跡象表明，由于中美之間達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議，一些行業(yè)部門(mén)將得到改善。新出口訂單指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)收縮，創(chuàng)過(guò)去10個(gè)月最低，并可能促成新訂單指數(shù)更快收縮。”

　　另外，2019年12月份歐洲制造業(yè)進(jìn)一步衰退，12月份IHS Markit歐元區(qū)制造業(yè)PMI從11月份的46.9降至46.3，連續(xù)第11個(gè)月出現(xiàn)收縮。