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釷基熔鹽堆是中國第四代核裂變反應堆，2025年正式建成并實現釷鈾轉換，成為全球唯一運行的熔鹽堆，也是我國目前唯一建在戈壁灘的核反應堆。

釷基熔鹽堆產業鏈各環節拆解

上游資源與燃料

釷資源開采與提純。如包鋼股份掌控白云鄂博礦區釷資源，占全國儲量約77.3%，正推進高純度釷提取中試，降低成本并提升回收率，為燃料供應鏈提供基礎。

中游關鍵材料

耐高溫、耐腐蝕、抗輻照材料。如華菱鋼鐵的SA738Gr.B核電鋼用于安全容器，久立特材的GH3535高溫鎳基合金管用于熔鹽輸送系統，滿足高溫、腐蝕與中子輻照環境要求。

中游核心設備

主容器、主泵、控制棒驅動機構、換熱器等。如上海電氣主導二次熔鹽換熱裝置等研發，寶色股份提供主容器及堆內支撐，東方電氣參與主泵等研發，浙富控股（子公司四川華都）提供控制棒驅動機構。

工程建設

核島與配套工程施工。如中國核建、上海建工參與甘肅武威實驗堆及后續項目建設，積累工程經驗。

下游運營與應用

核電站運營及多能互補拓展。如中國核電等企業布局商業化運營，未來可拓展至工業供熱、綠氫制備、熔鹽儲能等領域。

釷基熔鹽堆產業鏈企業盈利能力

企業盈利能力通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

本文為企業價值系列之【盈利能力】篇，共選取13家釷基熔鹽堆產業鏈企業作為研究樣本，并以凈資產收益率、毛利率、凈利率等為評價指標。

數據基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態分析，不構成投資建議。

第10 國機通用

產業細分：其他專用設備

盈利能力：凈資產收益率5.78%，毛利率14.12%，凈利率5.24%

業績預測：本年度暫無機構做出業績預測

主營產品：環保工程及系統集成為最主要收入來源，收入占比52.81%，毛利率11.72%

公司亮點：國機通用采用離心式溶劑提取工藝，實現鎳、鈷、銅、金、銀、鈧、鈁、鈾、釷、錸、鋅等稀貴金屬元素的萃取與分離。

第9 海陸重工

產業細分：火電設備

盈利能力：凈資產收益率9.79%，毛利率25.29%，凈利率13.60%

業績預測：本年度暫無機構做出業績預測

主營產品：鍋爐及相關配套產品為最主要收入來源，收入占比52.92%，毛利率26.03%

公司亮點：海陸重工核電設備供應堆型包括但不限于四代堆型(高溫氣冷堆、鈉冷快堆、釷基熔鹽堆)以及熱核聚變堆(ITER)等國內外主要核電機型。

第8 上海電氣

產業細分：綜合電力設備商

盈利能力：凈資產收益率1.42%，毛利率18.13%，凈利率2.33%

業績預測：ROE最近三年最高為1.42%，最新預測均值2.51%

主營產品：能源裝備為最主要收入來源，收入占比53.15%，毛利率19.69%

公司亮點：上海電氣重點推進高溫氣冷堆、鉛鉍堆、釷基熔鹽堆、鈉冷快堆、CRAFT聚變堆等國家重點發展堆型主設備科研開發，以及小型堆、一體化供熱堆的研制工作。

第7 上海建工

產業細分：房屋建設

盈利能力：凈資產收益率5.21%，毛利率8.74%，凈利率0.71%

業績預測：ROE最近三年連續上升至5.21%，最新預測均值4.57%

主營產品：房屋建設為最主要收入來源，收入占比64.76%，毛利率6.84%

公司亮點：上海建工參與建設了釷基熔鹽實驗堆及配套工程項目，助力釷基熔鹽堆建造研發。

第6 蘭石重裝

產業細分：能源及重型設備

盈利能力：凈資產收益率4.85%，毛利率14.86%，凈利率2.88%

業績預測：ROE最近三年波動在4%-6%，最新預測均值4.05%

主營產品：傳統能源裝備為最主要收入來源，收入占比49.32%，毛利率15.88%

公司亮點：蘭石重裝在高溫氣冷堆、釷基熔鹽堆技術等四代核電領域具有豐富的技術儲備和產品銷售。

第5 華菱鋼鐵

產業細分：板材

盈利能力：凈資產收益率3.81%，毛利率6.84%，凈利率2.22%

業績預測：ROE最近三年連續下降至3.81%，最新預測均值6.38%

主營產品：鋼鐵行業為最主要收入來源，收入占比75.88%，毛利率7.56%

公司亮點：華菱鋼鐵子公司華菱湘鋼的寬厚板和華菱衡鋼的鋼管均可用于核電領域。

第4 浙富控股

產業細分：固廢治理

盈利能力：凈資產收益率8.76%，毛利率12.04%，凈利率4.82%

業績預測：ROE最近三年連續下降至8.76%，最新預測均值8.45%

主營產品：危險廢物處置及資源化產品為最主要收入來源，收入占比94.62%，毛利率10.37%

公司亮點：浙富控股控股子公司武威作為中國釷基熔鹽堆技術研發的核心基地，已建成全球首個2MWt液態燃料釷基熔鹽實驗堆（TMSR-LF1)。

第3 中核科技

產業細分：金屬制品

盈利能力：凈資產收益率10.98%，毛利率21.01%，凈利率12.44%

業績預測：ROE最近三年波動在9%-12%，最新預測均值11.40%

主營產品：核工程閥門產品為最主要收入來源，收入占比45.50%，毛利率24.21%

公司亮點：中核科技為甘肅釷基熔鹽堆項目提供的配套閥門已按期交貨。

第2 科華數據

產業細分：其他電源設備

盈利能力：凈資產收益率6.96%，毛利率25.20%，凈利率4.23%

業績預測：ROE最近三年波動在6%-13%，最新預測均值11.78%

主營產品：新能源產品為最主要收入來源，收入占比46.51%，毛利率16.78%

公司亮點：科華數據已成功應用于釷基熔鹽堆實驗堆、核動力院高通量工程試驗堆、三門核電站二期等中國多個核電核級項目。

第1 藍曉科技

產業細分：合成樹脂

盈利能力：凈資產收益率21.33%，毛利率49.47%，凈利率31.11%

業績預測：ROE最近三年波動在21%-24%，最新預測均值21.10%

主營產品：吸附材料為最主要收入來源，收入占比77.77%，毛利率52.85%

公司亮點：藍曉科技有核級廢水處理及回收專用樹脂，主要用于銫、釷、鈾等放射金屬的吸附、回收。