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 近期，天然橡膠市場不平靜，商社化工事件還未過去，泰國宣稱主要橡膠種植區受真菌病影響產量可能減半。橡膠價格聞風而動，振蕩上行。從目前的形勢來看，橡膠價格將保持相對強勢。

貿易爭端有所緩和

中美雙方在10月份就貿易爭端達成第一階段協議，取得了實質性進展。雙方朝著解決中美經貿問題的方向邁出了一步，有利于改善市場對宏觀大環境的悲觀預期。

產量有望下降

ANRPC的數據顯示，2019年上半年全球天然橡膠總產量同比下降8.3%，至585.3萬噸。上半年，天然橡膠產量下降的國家包括泰國(-15.7%)、印尼(-12.0%)、中國(-17.1%)、印 度(-4.1% )和菲律賓(-1.3% )。越南以及非洲第一大產膠國科特迪瓦的供應量在增加。預估2019年全球天然橡膠產量同比下降 0.5%。

目前正處于傳統的割膠旺季，泰國主產區暴發病蟲害，對產量有直接影響，但影響大小可能還需要關注受災面積以及病蟲害的治理進展。

需求回暖可期

國慶節后，輪胎廠開工率迅速回升。截至10月25日，國內全鋼胎開工率65.4%，半鋼胎開工率上升到67.45%，基本回到年內正常水平。由于環保治理的需要，山東部分地區的輪胎企業限產。下游輪胎企業也面臨補庫需求。

中汽協的數據顯示，9月份，產銷量分別完成220.9萬輛和227.1萬輛，較上月分別增長11%和16%，較上年同期分別下降6.2%和5.2%，產量降幅較上月擴大5.7個百分點，銷量同比降幅較上月縮小1.7個百分點。9月份，商用車產銷分別完成34.5萬輛和34萬輛，較上月分別增長15.8%和11.6%，產銷量比上年同期分別增長4%和1.9%。9月重型貨車產銷分別完成8.1萬輛和8.4萬輛，較上年同期分別增長12.7%和7.5%。

汽車行業出現小幅回升的態勢，其中商用車表現突出。國內持續加大的路面治超力度導致運費上升，可能推動重卡的銷售。

庫存基本穩定

上期所的庫存數據顯示，截至10月25日，上期所天然橡膠期貨庫存41.12萬噸，10月份的庫存數據穩中有升，低于9月份42.9萬噸的年內高點。

天然橡膠進口量連續三個月下降。9月份國內天然橡膠進口量21萬噸，低于7月份的30萬噸，進口壓力有所減輕。

綜上所述，當前天然橡膠雖然處于傳統割膠旺季，但總體產量有望下降，病蟲害也帶來短期沖擊。需求端出現改善跡象，輪胎開工率回升，重卡產銷回暖。橡膠庫存總體仍然較高，對價格形成牽制，但顯露出邊際減弱跡象。

橡膠的基本面情況較前期有一定改善，價格卻仍處于近些年的底部區域。后市橡膠有望在基本面支撐下保持相對強勢。