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 　橡膠供應端的壓力一直是膠價低迷的主要矛盾所在，正所謂解鈴還須系鈴人，此次止跌反彈，也因供應壓力暫時出現緩解而起。

　　因天然橡膠每年的生產具有時間限制，使得天然橡膠的供應會呈現一定的季節性。天然橡膠主產國泰國、印度尼西亞和馬來西亞的割膠期一般在4月到次年2月。也就是說，進入2月后，東南亞主產國地區開始逐步進入全面停割期。就國內而言，天然橡膠產區有海南、云南、廣東、廣西等，主要是海南和云南兩省。一般情況下，海南割膠季節從每年3月下旬至12月下旬，云南從每年的4月至11月。所以，國內當下也正處于停割期。

　　停割意味著供給減少，在提振價格方面來說是有一定利好。另外，橡膠開割后一般要1個月以后才會大量上市。因此，天然橡膠產量的大幅上升基本要等到5月之后。雖然海南開割期相對較早，但國內產量對橡膠價格影響有限。這也就意味著，全球天然橡膠產量在2-5月期間處于最低水平。

　　通過對歷史走勢分析得知，通常情況下，橡膠價格在上半年上漲概率較大，6-7月份開始轉淡，進入12月后重新步入一輪上漲。這種走勢特點基本與橡膠的停開割時間吻合。2018年橡膠走勢，也基本遵循此規律。

　　雖然天然橡膠國際和國內主產區均已進入低產期，但居高不下、消化遲緩的橡膠庫存仍是供應端的一大拖累，或將限制膠價漲幅。

　　主產國削減出口計劃刺激膠價反彈

　　上周印尼貿易部一名高級官員對記者表示，印尼將在三大橡膠生產國會議上提議實施商定的出口噸位計劃(AETS)，希望在現有基礎上再合計縮減30萬噸的出口量，以穩定國際橡膠價格波動。目前了解的情況是，印尼和馬來兩國已經對縮減出口額方案有過交流并基本同意執行減量計劃。但泰國方面還未就是否加入該行動方案表態。

　　供給過剩被認為是國際膠價持續低迷的關鍵原因，如果縮減出口量能夠提振膠價，泰方想必也會積極考慮。但縮減出口就意味著政府需要增加庫存量，會對政府財政造成壓力，將會影響協議達成與否。另外，橡膠價格低迷已持續多年，若縮減出口后，膠價并未有起色的話，縮減出口的做法或也難以持續。

　　據了解，印度尼西亞、馬來西亞和泰國組成的國際三方橡膠理事會(ITRC)將于2月21日至22日在曼谷舉行會議，屆時可關注具體情況。

　　需求端仍不明朗

　　除了供應端的利好因素之外，隨著春節結束，下游企業開工率逐漸恢復的預期也對價格形成支撐。就上周情況來看，下游復工并不理想。因此，元宵節過后，是否能如預期加速開工還需關注。另外，經濟形勢下行預期下，下游汽車消費需求仍難言樂觀。

　　據中國汽車工業協會統計分析，2019年1月，整個汽車產銷比上月均呈下降，商用車降幅尤為明顯。1月當月商用車生產37萬輛，環比下降13.4%，銷售34.6萬輛，環比下降19.2%；乘用車銷量202.11萬輛，同比下降17.71%，連續7個月負增長，創7年最大降幅。

　　但是與膠價關系非常密切的重卡1月銷售卻略超市場預期。第一商用車網數據顯示，1月重卡銷售9.6萬輛，環比+16%，是1月歷史上的第二高點。在藍天保衛戰繼續推進的背景下，重卡的更新替換將加速。有機構預計，19年重卡銷量依舊樂觀，銷量將維持在100萬輛以上。

　　國際橡膠研究小組(IRSG)之前也預計，2019年全球橡膠需求將增長約2.5%，至3000萬噸以上。其中，天然橡膠需求將增至1420萬噸，合成橡膠需求將增至1580萬噸。

　　膠價八年跌去70%

　　橡膠期貨指數自2011年從43293高位下跌以來，已八年有余(5+1+2)。以今日收盤價計算，已跌去70%多。期間，僅出現了為期1年的短暫反彈，且反彈高度連跌幅的一半也沒達到，之后便又是長達2年的下跌。與此同時，泰國膠價在2011年創下137.94泰銖/公斤的高價位，但之后一路走低，并跌到了2018年的42.38泰銖/公斤。