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 雖然PP供大于求的狀況持續，價格原本會維持弱勢，但由于中東地緣局勢異常緊張，國際油價持續大漲，PP將在成本支撐下走出一波反彈行情。

　　受中東地緣局勢緊張引發油價大漲的影響，1月6日PP期貨價格出現了1%的漲幅。從技術上看，PP2005合約上市以來呈現底部箱體振蕩格局，但3次都沒有跌破7420元/噸一線，顯示下方支撐強勁，但后期方向需要技術信號的進一步指引。

　　供應維持充裕狀態

　　由于國內裝置開工負荷處于歷史高位，并且市場存在投產預期，加之下游消費進入淡季，造成PP行業供大于求問題加劇，PP期貨在2019年第四季度呈現弱勢振蕩格局。2019年年底，隨著撫順石化、遼通化工、泉州煉廠的裝置陸續復工，PP生產企業開工負荷處于高位。截至1月3日，國內PP開工負荷為96.8%。目前國內除了幾套常年停車的產能較小的裝置外，其余裝置均處于運行狀態。不僅如此，浙江石化的PP裝置試車成功，目前產品已經開始對市場預售，預計近期進入市場。進口方面，2019年下半年以來，國內廣義PP的凈進口量在40萬噸之上，處于正常偏高水平。

　　后市來看，目前國內PP生產企業沒有檢修計劃，所以短期國內供應將維持充裕狀態，但從企業生產利潤來看，油制裝置目前虧損100元/噸左右，并且隨著油價上升，虧損有擴大趨勢。在這種情況下，如果PP價格維持低位，油制裝置可能會停車。同時，目前進口貨源到國內的套利空間已經被關閉，后期國內PP的進口量也存在下降預期。筆者由此認為，目前國內供應已經處于最寬裕的狀態，但油制企業虧損以及進口套利空間關閉，后期國內供應存在下降預期。

　　需求開始逐漸放緩

　　由于今年春節比往年早，目前PP下游企業已經開始出現減產降負的現象。同時，受主產區河南、山東環保巡查的影響，下游塑編企業雖然目前利潤尚可，但仍然被迫提前放假，開工負荷并沒有因為利潤良好而有所回升。截至1月3日，下游塑編企業開工負荷為50%，較2019年同期下降12個百分點；共聚注塑企業開工負荷為62%，較2019年同期下降5個百分點；BOPP企業開工負荷為56%，較2019年同期持平。在春節和環保的共同作用下，預計1月PP需求逐漸走淡，這將對PP價格產生壓制。

　　市場受情緒的影響

　　近日中東地緣局勢異常緊張，造成國際油價大幅上漲，這也是PP價格大幅上漲的原因。目前伊朗方面雖然表示強烈抗議，但相對克制，說明伊朗方面并不希望開戰。美國國內也爆發了大規模的反戰游行，說明美國也不愿意再陷入戰爭中。由此來看，中東地緣局勢進一步惡化的可能性不大，短期市場受情緒的影響或偏強，但難以支撐油價持續上升。

　　綜上所述，目前在開工負荷高位、新增產能投產的影響下，PP供應充裕。同時，隨著春節來臨，下游企業開始陸續放假，需求進入低點。PP供大于求的狀況持續，價格原本會維持弱勢，但受中東地緣局勢的影響，國際油價持續上漲，成本端將推升PP價格上漲。筆者認為，近期中東地緣局勢是影響PP價格的重要因素，后市可謹慎看漲。