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 目前，西北地區限電影響電石供應，成本支撐使得PVC價格短期大概率高位振蕩。展望后市，前期檢修PVC生產企業陸續復產，下游需求表現不佳，PVC供需格局發生轉變，后期下跌的概率較大。

成本支撐猶在

目前來看，由于電力供應緊張問題，內蒙古、寧夏等電石主產區在“能耗雙控”政策影響下，對工業用電特別是高耗能的工業用電進行了嚴格限制，這使得西北地區電石生產企業基本上面臨著不定時限產的問題，所以電石供應偏緊問題難以改變，但是隨著下游PVC開工負荷上升，市場對電石的需求將會增加。同時，在供需錯配的作用下，電石將會繼續艱難去庫存。因此，電石價格偏強格局不會改變，成本端對于PVC價格的支撐仍將延續。

與此同時，全球主要經濟體逐漸擺脫疫情的影響，經濟呈現持續復蘇態勢，后期市場對于原油的需求將會不斷增加。此外，雖然伊朗核談判進展順利，后期伊朗的原油將重新流入市場，但是在OPEC+嚴格減產的作用下，全球原油供應偏緊格局不會改變，原油價格仍有上漲空間。受此影響，乙烯法PVC的成本也將居高不下。

供應有所增加

5月，受電石供應短缺、生產經營狀況不佳等因素的影響，國內PVC生產企業出現了較為集中的停產和檢修，造成PVC供應階段性下降，PVC期價由此不斷上行。6月，上游原材料電石和氯乙烯價格下跌，國內電石法和乙烯法PVC生產企業的利潤均有所增加，企業的生產積極性上升。截至6月4日，華東地區電石法毛利在1834元/噸，環比增加650元/噸；乙烯法利潤在500元/噸，環比增加200元/噸，生產企業的利潤有所修復。

受PVC生產企業經營狀況改善的影響，國內前期檢修的PVC生產企業在5月下旬集中復產。不過，6月國內有檢修計劃的PVC生產企業有鄂爾多斯的40萬噸裝置、德州實華的40萬噸裝置、山東陽煤恒通的30萬噸裝置，但是檢修涉及產能較少，檢修期限也較短。此消彼長，6月國內PVC供應將會呈現增加態勢。

此外，國內PVC庫存目前整體處于偏低水平，生產企業去庫存壓力較小，下游企業庫存偏低，庫存主要集中在貿易商手中，庫存對于PVC價格整體呈現中性偏多的影響。

需求難有起色

受高溫的影響，PVC下游需求進入淡季，下游企業均存在不同程度的降幅。從目前公布的數據來看，國內型材企業開工負荷在50%—70%之間，負荷較前期下降10個百分點左右。受淡季的影響，目前下游企業的訂單有限，大多以小數量的剛需訂單為主，如果近期終端訂單沒有跟進，下游企業有進一步降幅的可能。

除了季節性消費走淡外，突發因素也影響了PVC華南地區的管材、型材企業的生產。一方面，廣州發現本土新冠肺炎疫情，上述地區的人員流動等受到了限制，對當地企業生產帶來了影響；另一方面，華南地區對工業用電限制，部分下游企業的生產受到了一定影響。整體來看，PVC需求受諸多因素的影響表現不佳，PVC價格偏高讓下游難以向下傳導，從而使得PVC價格存在下行預期。

綜合以上分析，隨著生產經營狀況改善，國內PVC生產企業的開工負荷上升，供應呈現增加態勢。同時，下游消費受季節性淡季以及限電、疫情的影響走淡。在上述作用下，國內PVC供需格局將會由緊平衡轉變為略微過剩，PVC價格存在下跌預期。

短期來看，受限電的影響，電石生產企業受到極大制約，電石供應瓶頸問題難以突破，加之國際原油價格走勢強勁，成本端對PVC價格提供強勁的支撐。在強現實、弱預期的大背景下，短期PVC仍將呈現高位振蕩走勢，中長期對于PVC持謹慎看空的觀點。