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　　卓創資訊順丁橡膠分析師景新華表示，當前“反內卷”政策對市場情緒的支撐與外部關稅壓力形成博弈，交易者趨于理性，價格短期難破僵局。

　　新增產能釋放

　　“1至8月，我國順丁橡膠產量已突破102萬噸，同比增長21萬噸。尤其在5月，順丁橡膠單月產量達14.33萬噸，創歷史新高。”隆眾資訊合成橡膠鏈主管郭雅婷分析說。

　　值得關注的是，今年下半年順丁橡膠新增產能集中在10月前后釋放。其中，吉林石化5萬噸/年順丁橡膠裝置計劃于10月中下旬投產，若投產進度提前，將加劇市場供應壓力。隨著新增產能釋放，企業為搶占市場份額，傾向于維持較高的開工水平。

　　同時，臺橡宇部(南通)化學工業有限公司7.2萬噸/年順丁橡膠裝置、浩普新材料科技股份有限公司6萬噸/年順丁橡膠裝置計劃在9月底重啟，將增加市場供應量。

　　在供應預期增加、需求疲軟的背景下，庫存呈累積趨勢，進一步壓制價格反彈空間。

　　需求旺季不旺

　　輪胎行業是順丁橡膠最主要的下游應用領域，占順丁橡膠總消費量的70%以上。多家輪胎企業近期披露的2025年上半年業績顯示，行業利潤大幅下滑，部分企業利潤跌幅超過50%，導致對順丁橡膠的采購更加謹慎，抑制需求釋放。

　　據隆眾資訊數據顯示，截至8月底，中國半鋼胎樣本企業產能利用率為70.97%，環比下降0.90個百分點，同比下降8.73個百分點。

　　在傳統“金九銀十”旺季，輪胎行業表現也并不理想。“經過前期的停產緩壓，9月下旬多數輪胎企業傾向維持常規生產節奏，還需警惕國慶長假前因工廠停車導致的開工下滑。”景新華說。

　　“盡管存在國慶備貨需求，但前期企業已采購低價貨源，當前普遍持‘等跌’心態，市場采購情緒偏弱，剛需采購也都會挑低價貨源。”江蘇天膠貿易集團有限公司董事長李露說。

　　出口方面，由于墨西哥9月計劃對中國包括輪胎在內的汽車及零部件加征關稅，疊加現有反傾銷稅，嚴重削弱了中國輪胎的價格競爭力。而半鋼輪胎作為對墨西哥轉口貿易的主力產品，在7月已經出現出口增速放緩跡象，后續壓力將進一步傳導至原料端。

　　成本支撐有限

　　2025年，丁二烯市場呈現供過于求格局。據卓創資訊統計，2025年國內丁二烯預計新增產能93萬噸，總產能將達到762.7萬噸，同比增長13.9%。隆眾資訊數據監測的2025年前三季度丁二烯季度均價呈現遞減狀態。

　　“順丁橡膠2511期貨合約價格下跌，引發跨品種套利交易商家擔心丁苯橡膠價格也會下跌，因此開始低價出售民營廠家生產的丁苯橡膠，進一步壓制了丁二烯價格。”李露說。這是因為丁二烯占順丁橡膠生產成本的75%～80%，其價格下行使得順丁橡膠的成本支撐力度顯著減弱。

　　“今年四季度，國內丁二烯仍有38萬噸/年裝置計劃投產，且月度進口量仍維持相對充足狀態。雖然鎮海煉化、茂名石化、廣州石化等裝置有檢修計劃，但市場供應或難有較大下行空間，仍需關注宏觀消費及合成橡膠期現貨走勢的帶動影響。”隆眾資訊丁二烯分析師王春燕說。