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PTA成聚酯產(chǎn)業(yè)鏈新支撐

文章來源：未知更新時間：2019-07-01 14:27:37

龍頭企業(yè)紛紛布局煉化—PX—PTA—聚酯—化纖一體化

　　5月23日，東方盛虹發(fā)布公告稱，為進一步鞏固PTA（精對苯二甲酸）產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢，增強聚酯化纖全產(chǎn)業(yè)鏈綜合競爭實力，其全資子公司——江蘇虹港石化有限公司將投資38.58億元，建設(shè)240萬噸/年P(guān)TA擴建項目。

　　東方盛虹稱，虹港石化當(dāng)前PTA產(chǎn)能為150萬噸/年，新項目的建設(shè)符合公司產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展戰(zhàn)略，是形成“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”新型高端紡織產(chǎn)業(yè)鏈的重要中間環(huán)節(jié)，向上消化未來煉化一體化項目PX產(chǎn)能，向下為聚酯化纖板塊穩(wěn)定供應(yīng)原材料，降低化纖業(yè)務(wù)原料價格波動風(fēng)險，有利于公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)和生產(chǎn)經(jīng)營的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

　　當(dāng)前，國內(nèi)PTA行業(yè)形成了以恒力、榮盛、桐昆、恒逸、盛虹、新鳳鳴等行業(yè)巨頭為主導(dǎo)，若干中小型企業(yè)為補充的行業(yè)格局，行業(yè)話語權(quán)牢牢掌握在PTA大廠手中。從目前披露的信息看，未來兩三年國內(nèi)PTA擴張企業(yè)多為聚酯企業(yè)及當(dāng)前現(xiàn)有PX企業(yè)完善產(chǎn)業(yè)鏈，或者追求規(guī)模效應(yīng)增強綜合競爭力和抗風(fēng)險能力而投建。未來，將很難看到100萬噸/年P(guān)TA以下小產(chǎn)能裝置的單一企業(yè)，民企將繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)位置。

　　產(chǎn)能增長放緩，議價能力提高

　　我國是全球最大的PTA生產(chǎn)和消費國，占據(jù)全球產(chǎn)能的58%，2018年產(chǎn)量約4000萬噸。前幾年供應(yīng)過剩導(dǎo)致這幾年新增產(chǎn)能放緩，2016年至今僅有漢邦二期、嘉興石化和川能化學(xué)投產(chǎn)，外加部分老裝置重啟，供給端不足使PTA能在一片慘淡的化工板塊中保持強勢，企業(yè)也享受了令人稱羨的“幸福時光”。

　　PTA的主要上游原料為PX（對二甲苯），自年初至目前，PX跌幅超過10%，但是PTA僅下跌4%左右，市場表現(xiàn)出明顯的抗跌性。近日，因油價盤內(nèi)大漲，疊加聚酯廠庫存進一步下降，以及幾套PTA裝置的檢修消息，PTA價格開始走強，工廠利潤率也創(chuàng)近年新高，PTA在整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中“風(fēng)景這邊獨好”。

　　過去，PX在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中一直占據(jù)最強勢的支配地位，但近期這一現(xiàn)象正在悄然改變。2019年P(guān)X產(chǎn)能大爆發(fā)，截至目前，福海創(chuàng)、大連恒力、浙江石化已經(jīng)投產(chǎn)，年中海南煉化、中化弘潤也將試車，下半年惠州煉化、新疆中泰以及東營威聯(lián)化學(xué)都有試產(chǎn)計劃。此外，恒逸文萊也將在今年運營，貨源直接運回國內(nèi)。

　　“2019年我國PX產(chǎn)能將至少增加1000萬噸，增長率高達75%，待國內(nèi)PX發(fā)展到自給自足的地步，將難以再對PTA形成制約。”卓創(chuàng)資訊分析師張慧表示，未來隨著PX產(chǎn)能的高速擴張，國內(nèi)現(xiàn)貨流通量將逐漸增多，加上貿(mào)易商環(huán)節(jié)的注入，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的PTA大企業(yè)的議價能力將大幅提升，現(xiàn)金流逐漸向終端傳導(dǎo)。

　　從下游需求看，聚酯產(chǎn)業(yè)自2017年開始復(fù)蘇，2017~2018年新增產(chǎn)能約800萬噸，截至2018年底，聚酯總產(chǎn)能約5400萬噸，產(chǎn)量約4600萬噸，對應(yīng)PTA需求量4000萬噸左右。預(yù)計今明兩年仍有超過800萬噸聚酯的產(chǎn)能釋放，對PTA的需求依舊較強。未來一年新增供給非常有限，因此整個PTA行業(yè)仍可享受一段時間的“幸福時光”。

　　巨頭延展鏈條，產(chǎn)業(yè)趨于集中

　　國內(nèi)原本從事化纖產(chǎn)品的恒力、榮盛、桐昆、恒逸、盛虹等企業(yè)紛紛向上游挺進，經(jīng)過這幾年的整合、收購、重組以及擴張，陸續(xù)構(gòu)建起煉化-PX-PTA-聚酯-化纖-織造一體化產(chǎn)業(yè)布局。

　　以東方盛虹為例，在2018年借殼之時，盛虹集團旗下除了化纖產(chǎn)業(yè)之外，還有以煉化和PTA業(yè)務(wù)為主的石化產(chǎn)業(yè)。其中，PTA業(yè)務(wù)產(chǎn)能150萬噸/年，另有240萬噸/年改擴建項目；在建中的連云港盛虹石化產(chǎn)業(yè)園，建設(shè)規(guī)模為1600萬噸/年煉油、280萬噸/年P(guān)X、110萬噸/年乙烯，預(yù)計2020年投料試車。

　　完成借殼后，東方市場更名為東方盛虹，加速向上游布局。今年3月，東方盛虹收購盛虹煉化100%股權(quán)，并以貨幣方式對盛虹煉化增資70億元；4月初，公司又?jǐn)M非公開發(fā)行不超過30億元綠色公司債，全部用于煉化一體化項目建設(shè)，加快煉化一體化戰(zhàn)略布局。

　　恒力股份的大連長興島2000萬噸/年煉化一體化項目5月17日全面投產(chǎn)，與之配套的恒力第四、第五條合計年產(chǎn)500萬噸的PTA生產(chǎn)線，目前已全面展開設(shè)備安裝，預(yù)計于今年四季度和明年二季度投產(chǎn)，屆時其PTA年產(chǎn)能將接近1200萬噸，成為全球規(guī)模最大。

　　榮盛石化和桐昆股份在浙江舟山共同打造的4000萬噸/年煉化一體化項目（一期），也于5月20日投產(chǎn)。雙方同時發(fā)布公告稱，該項目的投產(chǎn)有助于構(gòu)建“原油—PX、烯烴—PTA、MEG-聚酯—紡絲—加彈”一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

　　東方證券分析師趙辰指出，PTA作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的中軸環(huán)節(jié)，上承PX下啟聚酯，不論是對煉化還是滌綸，都屬于必爭之地，具備很強的一體化屬性，而目前煉化和滌綸巨頭也開始逐步落地產(chǎn)業(yè)配套。其典型代表就是恒力大連長興島基地和桐昆嘉興石化基地，前者是PX—PTA一體化，節(jié)省了PX倉儲、物流和銷售費用；后者為PTA—聚酯一體化，節(jié)省了PTA的運費和聚合預(yù)熱的能耗物耗。

　　據(jù)測算，考慮銷售端的費用節(jié)省和公用工程配套帶來的能耗降低，產(chǎn)業(yè)鏈一體化的噸成本節(jié)省在100~150元，相比目前PTA最低噸成本還要降低20%.正是這種全產(chǎn)業(yè)鏈配套帶來的成本競爭優(yōu)勢，即使盈利不佳，巨頭們?nèi)匀粫蛟撔袠I(yè)砸錢，供給端很難約束。

　　后發(fā)優(yōu)勢明顯，行業(yè)洗牌加速

　　此外，PTA行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)也越來越強。和多數(shù)石化產(chǎn)業(yè)一樣，PTA核心成本競爭力在于工藝和設(shè)備，是典型的后發(fā)優(yōu)勢行業(yè)，越晚建設(shè)規(guī)模越大，其裝置成本也越低。

　　從規(guī)模看，目前行業(yè)內(nèi)仍然有部分競爭力不強的老舊產(chǎn)能，100萬噸/年以下的單條生產(chǎn)線占18%；從投產(chǎn)時間看，2005年以前投產(chǎn)的生產(chǎn)線約占8%，這部分裝置成本都比較高。而以今年底預(yù)計投產(chǎn)的新鳳鳴一期和恒力四期的單線規(guī)模都超過了200萬噸/年，分別采用最新的BP和英偉達P8技術(shù)，預(yù)計較邊際產(chǎn)能成本低約400元/噸。

　　此外，中泰化學(xué)在新疆建設(shè)的120萬噸/年裝置、新鳳鳴在浙江嘉興建設(shè)的二期220萬噸/年裝置也將在明年建成。處于環(huán)評和可研階段的福建百宏250萬噸/年裝置、恒力五期250萬噸/年裝置、虹港石化二期240萬噸/年裝置，考慮到一年半的投產(chǎn)周期，最快也要在2021年初投產(chǎn)。

　　因此，PTA的投產(chǎn)高峰預(yù)計在2020年以后到來，所以短期內(nèi)相對于下游聚酯產(chǎn)業(yè)的擴張規(guī)模，PTA出貨壓力不大，市場話語權(quán)較強，今明兩年仍將是PTA企業(yè)的“幸福時光”。

　　“不過，2020年以后PTA產(chǎn)能大幅增長也是行業(yè)內(nèi)不容忽視的問題。屆時又會迎來慘烈的價格戰(zhàn)，小規(guī)模的老舊裝置將首先被淘汰出局，而成本領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈巨頭將實現(xiàn)逆勢擴張，行業(yè)也將迎來新一輪洗牌。”趙辰預(yù)計2021年恒力、桐昆、恒逸、榮盛、盛虹、新鳳鳴六大巨頭PTA市場占有率將由目前的54%提升到68%，國內(nèi)會出現(xiàn)若干個百萬噸級的大型PTA-聚酯基地。

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