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 中國環氧丙烷市場春節假期尚未結束2月16日即拉開高位上漲序幕，3月27日迎來節后首次全面明跌，“傲視”上下游及相關產品。新產能的順利投放以及自身產品進口收縮、下游產品出口支撐多方對沖，心態及走勢仍存諸多不確定性。

節后環丙“傲視”相關產品

環丙在2月15日午后山東漲100元/噸拉開節后上漲序幕，下游出口及國外不可抗力加持，節后漲勢穩健程度及高度遠大于業者預期，自164006500元/噸全面邁上19500元/噸關口。在大環境及油價帶動下，多大宗產品皆是開門紅，聚氨酯產品更是首當其中，環丙下游聚醚多元醇、聚醚相關產品異氰酸酯皆是快于環丙大漲，共同加重終端壓力。行業集中度相對更高的MDI、TDI紛紛在2月下、3月初高位轉疲，聚醚也在3月中觸底下旬暗談回落，聚醚-環丙倒掛越發嚴重、代表工廠緩慢累庫下環丙才徐徐拉開回落序幕。

新產能投放成為引發回落的“契機”

3月25日中化泉州成品環氧丙烷出廠汽運向下游廠家，貨源開始正式流通，成為2021年最先亮相的環丙、聚醚新產能。（泉州石化2021年2月26日正式開工投料，3月19日一次性開車成功、產出合格品，3月25日開始對外發貨。）此外市場聽聞中海殼牌二期環丙裝置亦已投料產出，聯產產品苯乙烯在月下已有外銷聽聞，環丙暫未有流通消息。

其實深究來看，華南兩套新產能在3月中實質放量并不多，對市場的沖擊更多來自于心態層面。而2021年諸多環丙、聚醚新產能或擴能裝置陸續上馬，共同加重了業者對于后期行情的擔憂，這里我們對環丙、聚醚新增產能的投放情況做簡單匯總。短時段來看，聚醚新增產能＞環丙新增，新產能的沖擊則很大層面是自下向上的反饋。

短時段來看，聚醚新增產能（2020年下至2021年中新增產能103.5萬噸）＞環丙新增（計入吉神重啟、暫時先不考慮HPPO工藝新產能，環丙增加產能在80萬噸附近），新產能的沖擊則很大層面是自下向上的反饋。

進口收縮一定程度對沖4月份新產能放量

2月下極寒天氣對歐美裝置的影響在陸續消除，相關環丙、聚醚項目在3月初、3月中陸續恢復中，預估至3月底大部分將恢復，相關產品環丙、聚醚以及丙二醇供應得到補充。但作為中國環丙以及聚醚的主要供應商的沙特陶氏、沙特住友重啟均不暢，導致4-5月沙陶聚醚進口減少，5月份住友環丙船期推遲至中下旬，仍是從供應角度緩解中國市場增量。

下游產品空間收縮環丙仍需繼續回撤

對比下游主要行業來看，聚醚及丙二醇/碳酸二甲酯利潤空間收縮明顯，處在盈虧線附近，且終端對價格仍抵觸觀望，而環丙仍處在高位、相對豐利，跌勢開啟3日跌幅已達600元/噸，后續終端采購節點以及主力供需方心態尚待關注，保持謹慎態度。