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                   成本支撐塌陷 出口紅利減退

　　陽春3月，聚丙烯行情卻遇冷，經(jīng)歷了3個月持續(xù)上漲后開始觸頂回落。1月初國內(nèi)聚丙烯主流成交價為8150元(噸價，下同)，3個月漲幅達到18%左右。但就在半個月前，行情卻急轉(zhuǎn)直下，至今價格已下跌5.56%。3月25日，聚丙烯(拉絲)市場均價為9050元。

　　“原油下跌使聚丙烯成本塌陷，加之新增產(chǎn)能兌現(xiàn)，供需面沒有明顯好轉(zhuǎn)，這種情況下市場價格階段性見頂概率較大。”市場資深評論員陳志翔分析說。

　　成本支撐松動

　　去年3月底以來，國際原油價格大幅上漲。受此帶動，包括聚丙烯在內(nèi)的化工產(chǎn)品價格觸底反彈，走出一波長達一年的單邊行情。但近期國際油價大幅回落，成本塌陷使聚丙烯市場價格隨之走弱，出現(xiàn)階段性見頂跡象。

　　回顧過去一年，WTI原油價格從不到30美元/桶一路飆升到60美元/桶上方，翻了一番還有余，從而推動下游的化工產(chǎn)品成本重心大幅上移，成為聚丙烯市場單邊上漲最主要和最直接的動力。目前來看，前期WTI原油價格一度漲至68美元/桶附近，創(chuàng)下近兩年的高點時，全球原油庫存仍處于高位，因此油價有被高估的嫌疑，這也是近期國際油價在基本面沒有發(fā)生重大變化的前提下大幅下挫的原因。油價下挫使得聚丙烯成本塌陷，市場重心不斷下移。

　　不過，陳志翔認為，考慮到OPEC+減產(chǎn)延續(xù)、全球原油供應(yīng)偏緊的現(xiàn)實，國際原油價格短期內(nèi)不具備深跌條件。因此，雖然近期成本端對于聚丙烯行情的支撐力度會減弱，但是深跌的概率不大。

　　出口紅利減退

　　出口利好也是前期聚丙烯走出單邊上漲行情的因素之一。春節(jié)以來，國內(nèi)聚丙烯出口量達到45萬噸左右，已經(jīng)超過了2020年國內(nèi)聚丙烯全年出口量。

　　“進入2021年，聚丙烯出口量增加明顯，主要因素在于套利空間打開以及國外需求的恢復(fù)。” 卓創(chuàng)資訊分析師楊娟認為，套利空間是刺激出口向好的重要因素。

　　首先，春節(jié)后北美地區(qū)的極寒天氣導(dǎo)致大量裝置停車，以及后期中東地區(qū)迎來較大面積的裝置檢修，導(dǎo)致海外區(qū)域供應(yīng)趨緊，引發(fā)價格大漲，對于國內(nèi)聚丙烯來說打開了出口套利空間。其次，受益于目前全球范圍內(nèi)新冠疫苗的陸續(xù)接種，海外需求處于恢復(fù)階段，需求向好配合供應(yīng)偏緊，再度刺激了我國聚丙烯出口量大幅增加。

　　但數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前聚丙烯套利空間有所縮減，且后期國外市場供應(yīng)面臨恢復(fù)預(yù)期，出口紅利逐漸減弱。近期，有消息稱中東及北美地區(qū)的聚丙烯停車裝置將于4月中旬逐步重啟，屆時國內(nèi)聚丙烯在南美市場的出口份額勢必會縮減。出口體量難以保持前期高位，整體出口貿(mào)易將由海外集中采購逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榱阈怯唵尾少彛瑢郾┖笫行纬梢欢ɡ沼绊憽?/span>

　　新增產(chǎn)能兌現(xiàn)

　　“考慮到國內(nèi)產(chǎn)能續(xù)增、下游接貨熱情不高等利空因素，后續(xù)聚丙烯供需基本面將偏弱運行。”遼寧某大型煉化企業(yè)營銷負責(zé)人張劍認為。

　　2021年仍是聚丙烯產(chǎn)能大幅增加的一年，包括臺塑寧波60萬噸/年、華東能源三期80萬噸/年、浙江石化二期90萬噸/年等裝置，預(yù)計將有700萬噸/年左右的新增產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)。據(jù)了解，由于目前行業(yè)利潤情況較好，當(dāng)前在建裝置都在加快進度，多數(shù)裝置預(yù)計將在二季度陸續(xù)投產(chǎn)。產(chǎn)能落實后，新增供應(yīng)壓力將在下半年集中體現(xiàn)。海外產(chǎn)能也存增長預(yù)期，預(yù)計到2021年底，國外聚丙烯產(chǎn)能增幅達到5.2%，高于去年2.1個百分點，全年進口到貨量增速將維持在20%左右，對國內(nèi)聚丙烯市場的沖擊不容忽視。

　　而需求方面也不容樂觀。當(dāng)前聚丙烯的主要下游塑編、BOPP等行業(yè)開工負荷與去年同期接近，但由于前期聚丙烯市場走強后成本壓力逐步累積，下游工廠利潤空間受到擠壓，大多采取剛性采購的備貨策略，訂單情況不溫不火。

　　供需關(guān)系偏寬松也在行業(yè)庫存方面有所體現(xiàn)。卓創(chuàng)資訊分析師姬鈺介紹說：“目前來看，主要貿(mào)易商庫存量保持在90萬噸左右，基本處于適中偏低水平，但近期市場交易流通以剛需為主，中間環(huán)節(jié)庫存有所積累，因此石化去庫存速度有所放緩。”

　　綜上所述，國際原油價格大幅下挫，成本支撐疲弱，疊加新增產(chǎn)能待兌現(xiàn)，下游需求穩(wěn)中下滑，國內(nèi)聚丙烯市場或?qū)⒀永m(xù)當(dāng)前弱勢。