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 三季度（至9月22日）丙烯毛利潤下滑71.60%。主要原因在于多工藝生產成本繼續上漲，而丙烯市場價格漲幅有限，進而導致丙烯毛利潤繼續下滑。截至9月22日收盤，三季度丙烯各工藝加權成本上漲7.72%，山東市場價格下跌4.00%。從未來丙烯原料及價格運行來看，四季度丙烯毛利潤仍有進一步下行壓力。

成本持續上漲 三季度毛利潤下滑超過70%

研究數據顯示，至9月22日收盤，丙烯季度均價環比下跌4%，加權成本上漲7.72%，毛利潤下跌71.60%。三季度以來丙烯市場價格持續震蕩，成本高位支撐下雖無明顯下跌，但供需面偏空拖累加上市場心態謹慎持穩，丙烯市場價格窄幅下跌。原料面因甲醇、煤及丙烷價格持續上漲，綜合成本進一步攀升。主要下游聚丙烯同樣受高成本及供需偏弱雙向制約，對丙烯市場形成較明顯拖累。

原料紛紛上漲 MTO、CTO成本漲幅明顯

三季度丙烯原料多數上漲，綜合成本上漲明顯。甲醇、煤及丙烷均有不同程度漲幅，其中MTO工藝成本漲幅第一，其次是煤制和PDH制成本均有不同程度上漲。三季度以來，國內大宗商品價格漲勢出現拐點，部分產品出現差異化走勢，但進入8月下旬，包括煤炭、甲醇及丙烷在內的主要丙烯原料供應端出現緊張現象，包括其他因素在內的影響均對價格明顯提振，進而丙烯成本端出現明顯上漲。

價格震蕩整理 與聚丙烯相關性強

三季度（至9月22日）丙烯市場價格走勢基本平穩，與聚丙烯相關性強。聚丙烯是影響丙烯價格變化的主要因素。在供需面偏空拖累下三季度聚丙烯價格整體穩定運行，對丙烯價格形成明顯牽制；供需面作為次要影響因素力度有限。三季度丙烯開工負荷有所下滑，下游開工指數同樣略有下滑，但供需平衡差整體對價格形成向好驅動，一定程度對價格有所支撐；成本面僅作為底層支撐，并未發揮明顯提振。雖成本持續上漲部分生產企業陷入虧損，但對于丙烯價格提振力度有限，主要原因取決于因不同工藝產能占比導致的定價話語權不同。

四季度成本面走勢偏強 丙烯毛利潤仍有下行壓力

四季度來看，丙烯綜合毛利潤難有好轉跡象。首先，丙烯各原料價格或仍維持偏強運行，高成本壓力或延續，并且有進一步上漲趨勢；其次，通過價格預測模型顯示，丙烯受聚丙烯期現貨及PP粉生產情況影響明顯，雖短期期貨向好表現對現貨市場明顯帶動，但整體供需面仍有較大的壓力。四季度聚丙烯對丙烯市場持續帶動力度或有限。綜合分析，四季度丙烯在成本高位而價格僵持下，生產企業毛利潤或進一步受到擠壓，難有好轉預期。