油氣板塊：油價下降 業績回落
文章來源：中國化工報 更新時間：2024-11-20 14:19:15
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編者按 2024年A股半年報披露完畢，共計5368家上市公司披露三季報，合計實現營業收入52.64萬億元、凈利潤24.43萬億元。這其中的石油、石化和化工行業上市公司表現如何?交出了一份怎樣的答卷?《石化化工行業上市公司業績分析》系列報道特選取油氣、石化和基礎化工3個板塊進行解讀。
三季度國際油價環比下降，導致油氣開采及油田服務板塊業績有所回落。其中，油氣開采及油田服務板塊整體實現營業收入16450.2億元，同比下降10.9%，環比下降3.2%；實現凈利潤991.1億元，同比下降10.3%，環比下降11.5%；單季度毛利率為20.4%，同比下降0.3個百分點，環比下降0.3個百分點。
油氣開采：油價下滑影響盈利
三季度，國際油價整體呈震蕩下行走勢，美國輕質原油均價為75.39美元/桶，環比下跌6.54%，同比下跌8.31%；布倫特原油均價為78.82美元/桶，環比下跌7.31%，同比下降8.27%。油價下降導致油氣開采及油田服務行業業績回落。
據浙商證券股份有限公司任宇超石化能源團隊統計，前三季度油氣開采行業營業總收入同比增長6.01%，其中第三季度營收同比下滑13.53%，環比下滑13.68%；前三季度凈利潤同比增長18.77%，其中第三季度凈利潤同比增長8.23%，環比下降7.66%。
在前三季度國際油價先升后降的外部環境下，上游業務占比更大的油氣企業展現出更強的業績韌性。作為行業權重主要公司的中國海油得益于凈產量大幅上升和對桶油成本的良好控制，實現了創歷史同期新高的業績。前三季度，公司實現凈產量542.1百萬桶油當量，同比上漲8.5%；桶油主要成本28.14美元，基本持平于上年同期。基于此，中國海油同期實現油氣銷售收入2714.32億元，同比漲近14%。
油田服務：景氣度維持高位
油服行業為油氣開采提供設備和服務，行業景氣度與油價具有較強相關性，油價高低會影響油氣開發收益，石油公司會參考油價走勢調整勘探和開采的資本開支。數據顯示，前三季度，油田服務與工程行業總體營收同比增長1.42%，歸母凈利潤同比上升12.1%，其中第三季度收入同比提升1.95%，環比下降2.04%。
具體來看，今年三季度，受益于中海油增儲上產與全球海上油氣開發的加大投入，與中海油深度綁定的三大油服公司均維持景氣。例如，中海油服前三季度營收同比提升14.08%，歸母凈利潤同比增長7.54%；海油工程受益于中海油今年海上開發的增加與中東訂單的落地，前三季度營收同比下滑2.56%，實現歸母凈利潤同比增長27.11%；海油發展受益于中海油增儲上產與重點項目推進，前三季度營收同比增長6.59%，實現歸母凈利潤同比增長25.31%。
面對復雜的國際形勢和不斷變化的市場需求，中國對外承包工程行業持續展現出強勁韌性。海油工程表示，公司持續構建國內國際雙循環新發展格局，在依然保有傳統油氣市場優勢的同時，加大海外市場開發力度；中海油服持續優化國際市場策略布局，統籌公司優勢資源，持續推動各項關鍵核心技術轉化應用，保障公司經營業績穩步提升。
任宇超石化能源團隊表示，在2024—2025年中高油價的預期下，油氣上游資本開支預計仍將維持高位，或將帶動油服市場規模持續增長。
油氣板塊：業績仍可期
國際能源署(IEA)最新發布的報告對全球石油需求增長預測進行了調整。具體來看，IEA將2024年的全球石油需求增長預測從之前的86.2萬桶/日上調至92.1萬桶/日。這一調整主要歸因于經合組織國家汽油交付量的強勁表現超出了此前預期。對于2025年的預測IEA則進行了略微下調，從原先的99.8萬桶/日調整為99萬桶/日，但相比2024年石油需求仍有顯著增長。
美國大選結果對全球油氣市場也產生影響。特朗普是化石能源的堅定支持者，他曾多次表示大力支持油氣行業，實現降低通脹、能源自主，并提高美國競爭力。特朗普贏得大選后，有市場分析人士表示，長期來看，特朗普重新執政可能意味著更寬松的化石能源政策，傾向于加快本土油氣項目審批、增加本土石油生產。從經濟手段看，共和黨通常主張減少政府對能源行業的監管和降低相關稅收。這種政策導向可以直接提升油氣行業的利潤率，油氣公司在經營環境寬松的情況下能獲得更高的經濟回報。
在當前的能源形勢下，各國石油公司正積極調整戰略，通過增加勘探開發投入來增強能源安全保障能力。而油服行業作為支撐整個石油和天然氣產業鏈的關鍵環節，無疑將成為這一輪能源擴張的主要受益者。隨著油氣公司資本支出的增加，油服行業的業務量有望繼續維持在較高水平。此外，全球能源轉型的趨勢也意味著油服行業需要適應新技術、新業務模式的變化，以保持長期競爭力。
國信證券楊林認為，石油需求溫和復蘇，整體供需相對偏緊，考慮到OPEC+較高的財政平衡成本，油價有望繼續維持較高區間。在此背景下，油氣行業仍具有一定的發展空間。
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