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一、發函宣漲止跌企穩，市場進入過渡期

 

        8月中上旬，國內市場生產環節集中發函宣漲800-1500元/噸，期間國外頭部供應商科慕也單獨對9月份中國區鈦白粉銷售價格調漲了200美元/噸，持續兩個月有余的看空情緒戛然而止，國內市場價格于中旬止跌企穩，正式進入“金九銀十”傳統旺季前的過渡期。

 

二、供給成本齊發力，對價格的支撐恢復為正向

 

        過渡期內，供應端對鈦白粉價格的支撐率先恢復。預期得到修復后，市場中兼具買賣雙方角色的貿易商環節率先有所行動，積極地下單補庫存為生產環節環節短期的庫存壓力提供了較大幫助，與此同時，包括外需在內的下游用戶詢單積極性提升亦兌現了部分采購需求，進一步強化了供應端由弱轉強的預期，據卓創資訊了解，臨近月底國內一些主流大廠的部分型號產品已經出現排隊下單、缺貨甚至斷貨的情況。

 

        淡季期間，成本面對鈦白粉價格的支撐經歷了由失效到中性、最后轉正向的變化。成本面的實際支撐由原材料鈦礦及硫酸的價格組成，6月上旬至今，國內鈦精礦市場價格經歷了橫盤博弈、偏空下跌、反彈修復的演變，硫酸市場價格則持續上漲至今暫未形成企穩預期。

 

        以鈦精礦價格變動的拐點為分界線，博弈階段成本面對鈦白粉價格支撐失效，自身的看空情緒支配了鈦白粉價格的下跌行情；而后鈦白粉價格的下跌反作用于鈦精礦市場使礦價偏空下跌，此時硫酸價格的強勢上漲對沖礦價跌幅使成本面表現中性；但中性的支撐未起到對鈦白粉價格的止跌作用，解鈴還須系鈴人，8月中上旬生產環節的集中發函宣漲修復市場預期，鈦白粉價格才得以企穩轉向，進一步地，利多情緒傳導至鈦礦市場使礦價隨之止跌反彈，疊加酸價的繼續上漲，成本面支撐由中性轉為正向。

 

三、需求端淡季運行或將結束，漲價只待下游確認

 

        需求面隨預期修正得以提振，旺季漲價待需求端最終確認。中上旬國內市場眾多廠家的漲價函連續發布，但此時下游主要消費行業依然處于淡季運行狀態，這一點可以從過去數月的進口數據中觀察到，因此宣漲帶來的情緒差使下游用戶詢單積極性隨即得到提振，據生產環節的反饋，期間一些下游客戶還通過下單增加剛需采購量及周期對預期的修正作出回應。

 

        通過調研，我們對月度進口數據進行了結構上的簡單拆分，剔除常表現為異常值且代表造紙行業消費的浙江省進口后，得到可以代表涂料、橡塑兩大主要下游運行狀態的剩余數據，這樣才能觀察到自4-5月份開始前述下游需求的轉弱趨勢。隨著這部分需求收縮速度的遞減，參考往年的運行情況，今年下游的淡季運行或將結束，也即鈦白粉需求量反彈即將到來。

 

        據了解，目前生產環節正在醞釀“金九”前的新一輪宣漲，而后市漲價的落實及執行效果，需要通過內外需下游客戶最終的下單來確認。短期來看“金九”需求端消費量存在的增長預期，這其中將得到終端行業如房地產開工及涂裝強度的恢復、汽車產量的恢復及提升等方面的支持，在需求面的支持下，鈦白粉價格存在較強的調漲預期。