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基礎化工：盈利正在改善景氣有望回升——石油和化工上市公司上半年業績盤點(中)

文章來源：中國化工報更新時間：2023-10-09 15:20:58

　上半年，受全球大宗商品價格走低、能源價格波動、下游需求恢復緩慢等因素影響，基礎化工盈利能力整體下滑，板塊表現較弱。但在政策的不斷加持下，部分上市企業二季度主營收入出現環比增長。業內人士由此預計，隨著下游庫存出清，需求端有望持續復蘇，基礎化工板塊景氣度將有望回升。

　　盈利行業屈指可數

　　上半年，基礎化工板塊在成本端高價原料庫存、需求端低迷的雙重影響下，行業營業總收入與歸母凈利潤下滑。數據顯示，基礎化工板塊實現營業總收入10373.72億元，同比下降9.92%；實現歸母凈利潤665.15億元，同比下降51.95%。

　　值得一提的是，基礎化工板塊的33個子行業中，僅輪胎、民爆、日用化學品板塊營收和凈利潤實現了同比增長。其余子行業凈利潤全部下降，其中同比下降幅度最大的是氯堿子板塊，為89.54%；氮肥板塊同比下降77.93%、膜材料板塊同比下降70.57%。

　　從營收和凈利潤增長方面來看，上半年，10家輪胎上市公司中報業績普遍向好，除華誼集團凈利潤下降89.23%外，其余9家企業全部盈利。數據顯示，上半年10家輪胎上市公司共實現主營收入630.15億元，同比增長8.38%；歸母凈利潤34.35億元，同比增長40.09%。業內人士認為，原料價格和運費回落是輪胎上市公司業績修復的主要原因。此外，出口增加、國產化替代以及下游汽車銷量增長也為輪胎需求帶來支撐。

　　此外，日用化學品上市公司共實現主營收入255.26億元，同比增長2.45%；歸母凈利潤21.24億元，同比增長45.06%。

　　二季度業績改善

　　上半年，基礎化工板塊上市公司的營業總收入與歸母凈利潤同比下滑，但值得注意的是，二季度基礎化工板塊營收環比出現提升。數據顯示，二季度，基礎化工板塊實現營業總收入5317.03億元，同比下降13.48%，環比增加5.15%。

　　從子行業營業收入來看，二季度實現環比增長的有民爆、橡膠制品、氟化工、滌綸、涂料油墨、改性塑料、磷肥及磷化工、鉀肥等23個子行業。其中，民爆、橡膠制品子行業環比增幅超過40%。二季度營收同環比均增長的子行業包括民爆、膠黏劑及膠帶、橡膠制品、滌綸、改性塑料等。

　　對此，多家證券研報看好氟化工行業。業內人士分析說，由于制冷劑基線結束，配額政策公布在即，行業開工率下降，供需關系有望改善，未來企業盈利能力有望持續提升。此外，作為我國的重要支農行業，化肥板塊中的磷肥及磷化工、鉀肥子行業也被多家證券機構看好。

　　對于該板塊未來前景，東海證券也在研報中指出，隨著需求端的復蘇，二季度基礎化工產品價格修復，去庫明顯，伴隨著原料端成本優化以及后續政策落地，相關產業有望走出底部，企業盈利能力有望回升。

　　政策助推景氣回升

　　近期，從中央到地方密集釋放的穩經濟新舉措，各方對下半年經濟發展充滿期待。政策加持有益于經營主體紓困發展，助推我國經濟實現整體性恢復，重回增長軌道。

　　這也讓上市化企對自身發展的信心有所增強，并通過回購的方式加強市場信心。數據統計顯示，上半年，滬深兩市上市公司有180家發布中報分紅預案，相對去年115家中報分紅，同比增幅超50%。其中，派現總額在百億元以上的有5家，中國海油派現總金額258.29億元，位列第2；中國石化雖然業績有所下滑，但分紅熱情不減，合計派發現金紅利173.85億元，派現總金額位列第3名。同時，榮盛石化、久日新材、賽輪輪胎等上市化企也宣布回購計劃，對公司前景充滿信心。

　　業內人士認為，三季度化工品需求有望底部回暖，從而推動基礎化工板塊發展。展望下半年，東海證券研報認為，氟化工業績有望環比大幅改善，三代制冷劑供需修復，氟化工行業將進入景氣周期；鉀肥行業價格底部確認，需求有望回升帶動景氣提升；輪胎行業中報業績兌現，國產替代和海外需求共振；鈦白粉行業受到地產政策提振，需求有望回暖，供需關系有望改善。中金公司研報也認為，隨著下半年工業品出廠價格指數有望見底回升，基礎化工品上市公司業績有望取得超額收益。

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